数据透视DeFi概念币：平均估值超60倍，“农耕”进程已过半

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来源：PANews

数据分析师 | Carol 出品 | PANews

DeFi已经进入了“农耕时代”。此时，“农民”们“种瓜”得到的已经不止是“瓜”，还有更值钱的“宝石”。

根据PAData早前的统计，自从收益农耕大行其道后，DeFi概念币的平均涨幅已经超过了240%，最高的涨幅甚至超过了800%，接近10倍[1]。近两日，YFI和YFII更是开启了疯狂上涨模式，有数据统计称YFI在43天内成为2020年第一个万倍币。

市场开始狂欢，甚至是疯狂。不仅“财富密码”一个接一个出现，而且以太坊的Gas费也屡创新高。疯狂上涨的同时，不少投资者也对DeFi的繁荣产生了些许担忧。这种隐忧一方面来自于始终存在的DeFi合约安全风险，另一方面则来自于对DeFi概念币市值虚高后，泡沫是否会破裂的担心。

PAData根据DeFi概念币的市值，在前50市值的概念币中随机抽取16个进行观察，通过数据，将重点展望DeFi概念币未来的走向是上线即暴涨还是上线即破发？DeF概念币作为一种资产，与其他主要资产比较，其规模和潜力如何？当前DeFi概念币的估值是否过高？

DeFi概念币平均日波动率约为18%

根据CoinMarketCap的数据，8月以来，COMP、BAL、YFI、SNX、LEND等16种DeFi概念币的币价平均上涨超75%。其中，涨幅最高的是FYI，从8月1日的3808.3美元飙升至8月24日的14467.9美元，涨幅近280%。其次，REN、LEND和IDEX在8月的整体涨幅也超过了100%。涨幅较低有BNT、KNC和MKR，8月以来的涨幅都低于15%。

在普涨之下，值得关注的是，CRV在上线后就开始持续下跌，8月14日上线当天的收盘价还有11.61美元，8月24日只报收了2.9美元，整体跌幅达到了75%。CRV是此次统计范围内上线时间最近的一个DeFi概念币，其上线即破发的走势与此前绝大多上线即暴涨的DeFi概念币完全不同，这展现了一种风险，即已经持续了2个月的高热度或引发了投资者对未来资产泡沫化的担忧，进而产生较大的抛压。虽然目前DeFi概念币仍然层出不穷，但或很难复制那些早期项目的成功路径。

而且，DeFi概念币的高收益还伴随了高波动。根据统计，8月以来，16种DeFi概念币的平均日波动率约为18%，显著高于今年二季度市值TOP 30的数字货币5.57%的日均波动率。

尤其是最近上线的CRV，日均波动率达到了81.30%，这主要是由于其上线两天内的剧烈波动拉高了整体平均值，近期其日均波动率已经下跌至15%左右，与其他DeFi概念币的日均波动率接近。

另外，日均波动率比较低的DeFi概念币有BAL、GNO、LUNA、MKR和ZRX，都不到10%，仅略高于今年一季度市值TOP 30的数字货币8.66%的日均波动率。

DeFi概念币规模仍小于其他资产

只占整体市场的3.9%

根据CoinGecko的统计，截至8月25日，DeFi概念币的总市值只占整个数字货币市场的3.9%。从市值来看，即便是红火了2个月的DeFi，规模仍然很小。

但尽管如此，DeFi概念币以众多的数量和靠前的市值排名已经展现了其在市场中的重要位置。在此次统计范围内，市值最大的是LEND，约为9.41亿美元，在DeFi概念币中排名第2位，在所有数字货币中排名第27位。目前市值TOP 30的DeFi概念币仅有LINK和LEND。其次，SNX、MKR、COMP的市值也都超过了5亿美元，这一市值水平能在所有数字货币中位列前35位。热门项目YFI的市值约为3.99亿美元，在DeFi概念币中已经位列第8，在所有数字货币中也已经位列第43。（注：由于8月29日和8月30日YFI的连续上涨，截至8月30日，YFI已经跃居DeFi代币市值第一位高达9.95亿美元）

除此之外，DeFi概念中市值排名20位以后的代币，其市值在所有数字货币中已经位列90位以后，属于长尾资产，比如BNT、CRV、GNO、IDEX、KAVA等，市值大多不超过1亿美元。

而且，与其他资产相比，DeF概念币的资产价格不高。YFI是其中资产价格最高的一个代币，截至8月24日收盘已经站上1.3万美元，而截至8月30日，最高触达3.8万美元。

平均估值达60倍

Compound和Balancer收益或超5000万美元

资产价格受到经济模型的影响，其高低并不能直接评价一种资产，但价格背后蕴含的估值逻辑则可以为评估资产提供一种有意义的参考。那么，以当前的资产价格水平，市场对DeFi概念币的估值过高了吗？

在进行估值之前，首先要对这些DeFi产品的收益进行预测。根据Token Terminal的统计口径，年化收入=年化总交易量（指协议收取费用的总交易额）*费率。根据最近30天的日均收入，如果保持交易量总体稳定的话，Compound和Balancer的年化总收入都将超过5000万美元。可见最先开展流动性挖矿的Compound不仅通过这种激励方案实现了贷款规模扩大54倍，而且也实现了协议总收入的高增长。

另外，Terra、Kyber、Synthetix、Curve和Bancor的预估年化总收入也都将超过600万美元。但是仅从手续费角度考虑，Maker、0x、Loopring、Kava和Gnosis的预估年化收入都不超过70万美元。

根据当前的币价可以估算当前流通的市值和完全稀释后的市值，即以当前价格，代币全部释放后形成的市值规模，进而可以与年化总收入一起，估算各DeFi概念币的市销率。市销率最为一种估值方法，是最近两年在国际资本市场新兴起来的市场比率，主要用于高科技企业。一般而言，市销率与投资价值成反比。

目前市销率最低的DeFi概念币是BAL，约为3.29，其次COMP和CRV也比较低，分别约为9.98和7.67。相反，0x、LRC和MKR的市销率都很高，最高的0x达到了1345.57。由于不同项目的市销率差异过大，极端值将会对平均值产生重大影响，因此中位数将更好地体现当前DeFi概念币的平均估值水平。根据统计，当前DeFi概念币的平均市销率约为60.21。

如果与A股市场相比，这种估值水平大概处于市场的什么位置呢？根据百股经的统计，截至8月28日，中国工商银行的市销率大约是2.09，中信证券的市销率大约是8.32，中国平安的市销率大约是1.21，茅台的市销率大约是23.30。总体而言，DeF概念币的整体平均估值远远高于A股的金融股，也高于市销率较高的茅台。

如果是按照现在的市场价格，当代币全部释放后，那么估值水平还将大幅上升，整体平均水平将达到153.96，即使是最低的BNT，也要达到19.43，最高的ZRX甚至将超过2000。这意味着，当前的币价或需要未来更高增长的业务量来支撑。

从DeFi概念币的总体进程来看，当前已经进入“农耕时代”的中期了。各项目代币的平均释放量已经超过62%，进程最快的YFI已经流通了30000总量中的29963，流通率达到99.87%。LEND、BNT、MKR、REN、KNC和LRC的流通量也都超过了80%。只有少部分项目上线时间较短，流通率还处于较低水平。

DeFi概念币的流通率越高意味着DeFi项目离经受考验的时间也越近了。当前的币价能否获得业务量的支持和农耕式的激励模型能否承受币价波动的影响都是留给DeFi的考验。

说明：

[1] 参考PAData早前文章《DeFi币普涨240%背后：究竟有多少玩家，哪个交易所是大赢家？》。

LINK和BNB涨幅超过比特币，新的一年该怎么样捕捉妖币？

比特币年度涨幅107%，成为了2019年度最涨幅最大，投资收益率最高的金融产品，跑赢了国际市面上的所有金融产品，秒杀了一切。

但是在币圈，涨幅大的除了比特币，还有许多，其中2个币种就是LINK和BNB。

年度涨幅的获胜者是LINK，BNB紧随其后

Link是基于区块链的智能合约和现实世界的数据或应用之间建立一座桥梁，由金融科技公司SmartContract于2017年6月推出。该平台作为一个区块链中间件，连接跨区块链的智能合约，让它们访问诸如数据提要、web api和传统银行账户支付等非链资源。

Link在2019年上涨了约511%。而同期以来，Binance Coin上涨了约123%，涨幅居次。相比之下，比特币“只”上涨了约92%。

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这类涨幅大的币种都有一个共同点，就是基本面以及比特币走势，一旦比特币走势好了，就开始作妖作怪。这其中有一个非常重要的点就是，抗跌，在比特币大跌之际没有紧随暴跌，而是一步步缓慢爬升，这个才是关键因素。要想在目前市场上捕捉妖币，按照这些思路去摸索就对了。

决定价格走势的因素

在19年的上半年的反弹是一系列因素共同作用的结果，包括中国与美国之间的贸易紧张关系、对加密货币的意识和接受程度的提高、衍生品交易以及机构投资者的兴趣日益浓厚。

与此同时，随着监管审查的加强、加密货币诈骗和大型加密货币交易所的安全漏洞导致大量客户资金流失，这轮涨势的势头在下半年逐渐减弱。贸易紧张局势的缓和也给经济带来了压力。

与2017年广泛使用的ico相比，ipo是区块链项目最受欢迎的融资模式。虚拟货币交易所促进了IEO的发展，它有助于项目的营销，并由代币进行补偿。

如果说2019年比特币的价格走势是贸易紧张的关系，那么今年2020年的决定因素就是边缘冲突了，数字货币被认为是投资者在不确定时期蜂拥而入的安全避风港。

值得注意的是，2020年，多国的数字货币可能会发行，届时，比特币作为支付功能的作用相对幅度的降低，但是认知度会更高。

——End——

作者 | 探道科技

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除LINK外，还有哪些加密货币将成为今年黑马？

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来源：火星财经

文 | 梁雨山

火星财经APP（微信：hxcj24h）报道，继COMP之后，去中心化预言机Chainlink代币LINK成为近期二级市场热门投资标的，价格迭创新高，月内最高涨幅超97%，市值突破28亿美元，排名跃升至全球第八。

LINK喜人涨势，唤起人们对山寨币的关注。分析师Jordan Lyanchev预计，XTZ、BNB、LEND以及ETH有望在今年创下历史新高。

Tezos（XTZ）

公链Tezos于2017年通过ICO，筹集2.32亿美元，在当时引起市场极大地关注。经过一年多的beta测试，其主网于2018年底正式发布。

在Tezos网络中，任何拥有代币XTZ的用户都有权对协议的开发和新程序的实现进行投票。

行情显示，XTZ于今年2月创下历史新高，价格达4美元左右。在「312暴跌」中，其价格跌至1美元下方。此后，该加密货币开始向上回升，价格直逼3美元关口。

分析师认为，Tezos项目背后的基本面强劲，表明XTZ可能会续刷历史新高。另一方面，该加密货币在社区中也很受欢迎，主要因为它的抵押功能。根据最新的报告，如果以流通质押率计算，XTZ目前的质押率达90%以上，远高于其他同类加密数字货币。

Binance Coin（BNB）

作为主流加密货币交易平台，币安于年初以来一直在积极布局。无论是宣布进军英国市场还是与Brave浏览器达成合作，该交易所一直在马不停蹄地扩大其商业版图。

近期币安完成两项收购案，分别将数据聚合平台CoinMarketCap以及加密软件公司Swipe收入麾下。据介绍，Swipe目前已上线BNB，用户可通过Swift电汇和单一欧元支付区（SEPA）来使用其关联的银行帐户买卖BNB，同时BNB可在全球超过5000万个网点进行法币兑付。

然而，币安在商业合作层面的发展并未带动BNB价格显著上涨。去年6月，BNB达到40美元，创历史新高。随后，其价格回落，一直未能站上30美元。

在今年「312暴跌」中，BNB跌至10美元下方，目前在17美元附近徘徊。针对BNB价格，近期有报告指出，该资产价格被严重低估，飙升趋势可能早应来到。

需要注意的是，币安于7月18日宣布完成第12次BNB季度销毁，共计销毁3477388枚BNB，该资产的循环供应量减少。

Aave（LEND）

Aave是DeFi借贷协议，使用户能够以稳定和可变的利率借出和借入一系列加密货币，同时利用其原生代币LEND为用户提供折扣费用。

行情显示，LEND于2018年1月达到峰值，价格为0.48美元。此后，该加密货币连续下跌两年。至几个月前，受DeFi市场蓬勃发展影响，包括LEND在内的多数DeFi代币表现出积极的上行趋势。

根据数据，LEND在4月中旬的价格为0.019美元，目前涨至0.3美元上方，3个月涨幅超1000％。如果DeFi热潮只增不减，LEND价格可能超越前高，达0.48美元上方。

Ethereum (ETH)

市值第二的加密货币——ETH可能成为今年的黑马，不过将其列入这份名单也确实容易令人感到惊讶。

一方面，以太坊2.0成为刺激ETH走高的利好消息。尽管距离过渡至PoS阶段还有很长一段路要走，但以太坊的开发进度表明，这一路线图正在变得逐渐清晰。

另一方面，ETH距离历史高点还有一定上升空间。2018年1月，该加密货币站上1400美元，达到峰值。此后，其价格下跌近85%。如果要打破前高，必须飙升500%以上。“虽然这听起来不太可能发生，但ETH过去曾展现出类似的强劲上涨态势。”

另外，其他因素表明ETH价格“被严重低估”。今年5月，德国分析公司Blockfyre发布报告称，ETH价格并没有跟上以太坊网络许多关键指标的增长，即：开发者活动、gas使用量、矿工余额和平均投资时长。该公司认为，“这四个指标的积极趋势有力地证明了ETH目前被低估，其价格有望飙升。”

截至发稿，XTZ报价2.94美元，24小时下跌2.15%；

BNB报价18.04美元，24小时上涨5.78%；

LEND报价0.36美元，24小时上涨17.97%；

ETH报价238.2美元，24小时上涨1.22%。