为什么二级市场更容易捡漏
谁也不敢否认股票长期徘徊在三千点是因为上市圈钱公司太多，从而稀释股市资金，所以股票才不涨。如果反对，必然招来骂。
但今天我要说点我的意见：这是以偏概全的想法，更多的人是人云亦云，或者只是简单的一想，对呀，资本多了，股票自然就会涨上去。并非如此简单事，股票数量是一定的，资金多，股价就涨，平均到每只股票上的数大了。什么时候资本也是考虑风险，大资本买股票依然会谨慎的，持有资金不下场，什么时候都存在。股市发行和购买股票的是两个皮筋，而不是两个固定的罗筐。
不是有钱就必须买股票，掏干本的去买，还会有很多资金不下场。股市涨，资本就来，股市跌，资本就跑。那些钱不申购股票，也不会从二级市场买股票。
因为无法证实猜测，这件事只能停在口头争论上，真没有意思。
没有直接证据把股市涨和扩容建立起必然的联系，即使现在股票不再增发，市场依然会这样。起码现在中国股市如此，今天的股市大跌背后因素错综复杂。
拿出我的看法中国股市不涨，第一个问题是股民的问题，股民的水平决定了股市的水平。大胆的举个例子。就在现在中报上市的时候，你去看看，收益有增长百分之七十八十的，股票依然在跌。这不是一个个例，这完全是股民如何操作股票的问题，现在股票操作和最基本的价值投资已已经完全没有联系。
如果你说有联系，你解释一下，为什么股票收益上涨，股价却不涨？难道公司多挣钱是对股民来说是坏消息？还不是买股票的人只惦记投机，根本不想投资价值。
而且大多数股民都认为自己买的股票好，股市必须按照自己的想法来走，这样一群股民是股市不长的第一个原因。
中国股市不涨是股民素质太低，没有坚定的投资者，所以股票的方向永远是乱动。
中国股民自身问题太严重，带着各种私募专业人员必须跟着股民喜好去做。这个问题非常可怕，但是没有一个人意识到这个危险。
中国股票从只有几百只，这个时股票也有涨跌，你能说这时候缺钱?而后2000只，3000只，4000只，所有人都把问题推到发行方式和圈钱上面。从来没想过韭菜应该如何坚守自己的判断。
印度股票涨了几倍，中国股票不涨，让中国股民大为光火，印度股市不扩容吗？有时候越扩容越涨，因为更多的资金关注。
中国股市恶性循环这个根，解不开的死循环。让更多的股民挣钱，股市才会涨，但股市要涨还需要股民来热买，股票不涨，股民还不买，死循环。都盼着被人为自己抬轿子。
那中国股民到底挣不挣钱呢？看看歌尔，再看看广联达等等股票。这些股票从低点到高点翻几倍的价格，再看看成交量，有人挣钱，为何说股市不挣钱？还是自己找不到好股票，看不出资金操作方法。
这里存在着设计缺陷，缺少对冲装置。
A股票融资融券门槛太高了，股票也不多。
股市不涨，股民就无法挣钱，这个破局必须要破开。股市涨也可以挣钱，股票跌一样挣钱，市场自然的会形成方向，跌也一样可以挣钱，没人再生股市不涨的气。
第三个问题也很大，就是着急变现的股东，尤其大股东。他们是公司的控制人，卖出股票依然说了算，当然愿意卖股票，对他们也没有影响，公司还是他们说的算，多钱买货，多钱卖货，他们只剩下自己的利益，管他买的贵还是贱。
第四个问题，股市和实体之间必须联动，从股市收到股票，在线下必须立即执行。
有些企业占着地，还有生产资料，还可以生产，竟然一分钱挣不到，这就让人家想不明白。股票一块多钱一股，这些企业正常人经营也会挣钱，怎么变成股份制之后就不挣钱了？这个问题股民为什么从来不想？只想着股票的涨跌。
资本买股票既然不挣钱，直接可以买企业，这个过程不顺畅，也没有人去做，如果这个墙打通了，好多入市的资本直接可以买企业，直接用实业挣钱我。现在股市有几家有这种情况？
我总结中国股市不涨的第一原因是股民素质太低，这个地势基本的炒股理念的事。第二，没有平衡的对冲机构，如果有对冲机构涨跌，涨跌也不会引起股民的愤怒，因为你买错了方向，你只能怨自己。第三，出售股票的股东立马失去上市公司的控制权，因为他们的粗心和他们的心态都在发生变化，不要人相信。第四，线下收购和股市收购应该同等快速的解决。那些跌的很多的好股票，资本可以买过来直接冲企业中挣钱。
想问问大家是不是认可这四点思考？资本是聚堆的，说好所有人都去，都去之后还缺资金吗？
第二章：什么是股市？
在文玩市场上，有个词叫“捡漏”，意思就是买到售价远低于实际价值的文玩。一旦捡漏成功，那么可能会以几十块的价格，买到价值几千、几万元的藏品。
文玩市场中的捡漏
那么，什么地方能捡到漏呢？大家都知道，文玩最集中、质量最好的地方，就是各个文物拍卖行。这些拍卖行每年都会举办不少拍卖活动，那么在拍卖市场上，能捡到漏吗？
答案很简单：不行。因为在文物拍卖市场上，所有拿出来拍的文物，文化内涵何在、价值多少，拍卖行都明明白白做过调查。而来竞拍的人，也都对文玩物件有深入的了解。在这种市场上，大家轮番举牌，怎么可能捡到漏呢？
文玩行业要想捡漏，一定要去信息不对称的地方。在农村找老物件，在国外的二手旧货市场找别人不了解的东西，等等。在灯火辉煌的拍卖市场，想捡漏，那简直比登天还难。
如果要捡漏，那么你的交易对手，一定得比你对文玩的了解要少，甚至要少很多才行。“捡漏”这个投资收益颇丰的投资技巧，说到底，依靠的是交易双方的信息不对称。
股权投资很难捡漏
文玩市场如此，资本市场也是一样。在资本市场上，如果我们的交易对手非常聪明，那么就很难捡漏。反之，如果我们的交易对手对企业的理解很不到位，天天基于一些别的原因进行交易（比如价格的涨跌），那么我们捡漏的概率就会大增。
从捡漏的角度来说，一级市场、也就是股权投资市场，并不算是一个好地方。
我们想一想，在股权投资市场，当PE基金、VC投资机构、天使投资人等股权投资者，试图参与到一家企业的股权投资中时，他们面对的交易对手是谁？
很明显，他们面对的交易对手，基本上都是企业的创始人、核心团队。或者，有时候交易对手来自企业更早期的投资者的股权转让，这些投资者也是经验丰富的股权投资高手。
显然，这些交易对手，对企业的理解，都是非常到位的。甚至一些内部不为人知的事情，这些交易对手比后来的股权投资者，懂得多。在这种交易环境下，一级市场、也就是股权投资的投资者，就很难在交易中“捡漏”。
当然，一级市场仍然诞生了很多伟大的基金，他们的盈利着眼点并不是“捡漏”，而是发现真正优秀的企业。也就是说，他们并不是以低于价值的价格去购买股权，而是看到了企业未来的成长机会。
不过，对于一级市场的投资者来说，当面对企业的投资请求时，很多时候并不容易区分哪些是“真正为了未来的发展而希望进行融资”，哪些是“借别人的钱来冒自己不敢冒的险，填自己不敢跳的坑”。
毕竟，每一家抛出融资需求的初创企业，都会说“我们的企业有着远大的未来”。但是，其中真实的情况究竟如何？很多时候，真实情况并不让人满意。
当面对这种“股权投资者和企业创始团队之间的信息差”时，由于投资者无法像创始团队那样了解企业，因此很多时候，股权投资者需要面对一个糟糕的困境：发展很好的企业往往不需要钱，要钱的企业往往经营情况一般般。
对于初创企业来说，它们往往会以成熟企业难以企及的速度增长。而成熟企业每年增长10%就算不错的业绩，20%就算良好，而如果能增长30%，那么就可以算是出类拔萃了。
比如，从2011年到2021年的10年里，贵州茅台（600519）的营业总收入年复合增速（CAGR）是19.5%。以高速增长闻名的比亚迪（002594），期间的营业总收入的CAGR为16.0%。而在这10年中，调味品行业的龙头海天味业（603288），营业总收入的CAGR也只有15.2%。
以上这些例子，都是内地资本市场公认的优秀公司，年复合增长速度也不过在15%到20%。但是，在一级市场，增长快速的初创企业，可以以每年几倍的速度增长。
这时候，看着企业高速飙升的流水，企业的创始团队是非常明白企业的价值的。如果这样的企业真需要融资，创始团队是会自己凑钱，还是会去找素未谋面的股权投资机构呢？
我曾经有两位创业的朋友，一个是做农产品和食品的，一个是做教育培训的。在企业发展早期，他们的企业每年的收入都增长好几倍，两年就能翻十倍。如果一切顺利，那么三年体量就变成原来的三五十倍。当他们的企业需要融资时，他们不约而同都选择了自己找亲戚朋友凑钱，而不是找股权投资机构。
正是由于这种交易对手的专业性，导致股权投资是一件非常困难的事：需要钱的不一定是好企业，好的企业大半不需要钱。在这样一个大家都是专业人士的市场里，“捡漏”的确不是一件容易的事情。
二级市场容易捡漏
与一级市场相比，二级市场、也就是我们常说的股票市场，简直就是捡漏的天堂。
在二级市场，一家公司的股票，主要有三种人持有。第一是上市公司的大股东，一般占到50%甚至更多的股份。第二是上市公司的一些长期战略投资者，一般会占到20%、30%左右。最后，则是相对更小的股东，占到大约10%到20%左右。
有意思的是，二级市场的股票价格，不是大股东决定的，最懂上市公司的大股东，往往交易反而最少。而且，他们每一笔交易，都要受到严格的监管，需要发布公告，等等。对于战略投资者，事情也是类似，他们交易的会稍微多一些，但是也并不频繁。
在二级市场，最活跃、成交量最大的投资者，也就是交易行为对价格影响最大的投资者，是最后一种投资者。这些投资者持股占比不高，对公司的理解也最差，但是他们交易最多。而他们的交易量，也就决定了市场的价格。
以邮储银行（601658）为例，根据2021年年报，这家国有大型银行，第一大股东是中国邮政集团有限公司，持股67.38%，第二大股东则是香港中央结算(代理人)有限公司，占比21.48%。第三到第五大股东则是一些长期投资者，累计占比4.43%。
很显然，以上的五大股东，或是没有频繁交易，或是根本不影响A股价格。以第一大股东为例，中国邮政集团有限公司在2020年到2021年，增持了大约2.5%的股票，按邮储银行当时大约4000亿元的总市值，成交量大概是100亿元。
那么，2020年到2021年邮储银行的A股成交总金额是多少呢？答案是2800亿元。持股占比达到2/3的第一大股东，实际成交的金额，只占了两年成交金额的4%不到。在前五名投资者之外，邮储银行只有6.71%的股票在其他投资者手中（2021年年报）。而这些投资者频繁的交易，决定了二级市场的价格。
现在，你明白为什么二级市场容易“捡漏”了吧？在二级市场，投资者的交易对手，在绝大多数情况下，既不是对公司了如指掌的大股东，也不是对公司知之甚详的重要战略股东，而是对企业并不太了解的、为数众多的投资者。
这些为数众多的投资者，他们频繁交易，每天的价格波动影响着他们变现的金额，因此这些价格波动远比企业的长期真实状况来得重要。与这些投资者做交易，当然就更容易“捡漏”了。
以上所述，就是为什么二级股票市场比一级股权市场容易“捡漏”的原因。聪明的投资者，现在你知道该怎样利用这种机会增加自己的财富了吗？
（作者系九圜青泉科技首席投资官）
责编：彭勃
校对：苏焕文
股票二级市场提供了全新的盈利模式
股市及股票市场是已经发行的股票转让，买卖和流通的场所，包括交易所市场和场外交易市场两大类别。
股票市场是上市公司募集资金的主要来源之一，随着商品经济的发展，公司的规模越来越大，需要大量的长期资本。而如果单单靠公司自身的资本化积累，是很难满足生产发展的需求的，所以必须从外部筹集资金。公司募集长期资本一般有三种方式。：第一次向银行借贷，第二次发行公司债券，第三次发行股票。前两种方式的利息比较高，而且有时间限制，这不仅增加了公司的经营成本，而且使公司的资本难以稳定，因而有很大的局限性。而利用发行股票的方式来募集资金，则无需还本付息，只需在利润中划拨一部分出来支付红利就可以了，这三种筹资方式综合比较起来，发行股票的方式无疑是最符合经济原则的，对上市公司来说是最有利的，所以通过发行股票来筹集资本。就成为发展大企业经济的一种重要形式，而股票交易在整个证券交易中因此而占有相当重要的地位。
一般来说，股票市场可以分为一级市场和二级市场，一级市场也称为股票发行市场，二级市场也称为股票交易市场。大多数人了解的股票市场一般是指二级市场或刺激市场，是股票发行和流通的场所，也可以说是指对已发行的股票进行买卖和转让的场所。
一级市场：具体来说，股票的一级市场指的是股票发行市场，也叫初级市场，是股票发行者，为扩大经营，按照一定的法律规定和发行程序向投资者出售新股票所形成的市场是指发生股票从规划到销售的全过程。在这个市场上，投资者可以认购公司发行的股票，通过一级市场发起人筹借到了公司所需资金，而投资者则购买了公司的股票，成为公司的股东，实现了储蓄转化为资本的过程。新公司的成立，老公司的增资或举债都需要通过发行市场，都要借助于发行销售股票来筹集资金，使资金从供给者手中转入需求者手中。
股票一级市场有三个主体因素相互连接而组成。这三者就是股票发行者，股票承销商和股票投资者，发行者的股票发行规模和投资者的实际投资能力，决定着发行市场的股票容量和发达程度。同时为了确保股票发行的顺利进行，使发行者和投资者都能顺利的达到自己的目的，往往需要市场中介参与其中待发行者发行股票，并向发行者收取手续费。
中国于1869年成立了第一家从事股票买卖的证券公司，而现在护士和绅士都是在1990年成立的上海证券交易所，成立于1990年11月26日，并在当年的12月19日开业，深圳证券交易所成立于1990年12月1日。
因为股票发行大多无固定的场所，而在证券商品柜台上或通过交易网络进行，从而决定了股票发行市场的两个特点：
1、无固定场所股票可以在投资银行，信托投资公司和证券公司等触发型，也可以在市场上公开出售新股票。
2、没有统一的发行时间，因为没有固定的场所，无法进行统一的规定，所以股票是没有统一的发行时间的，而是由股票发行者根据自己的需要和市场行情自行决定发行时间的。股票发行的目的是为新设立的公司筹建资金。也是为已有的公司扩充资本，可以说股票一级市场的交易规模反应的是一国的资本形成的规模。
二级市场：二级市场只股票交易市场是股票，经过发行市场后，投资者不断对股票进行买卖交易所产生的股票流通市场。股票流通市场是已经发行的股票，按实价进行转让，买卖和流通的市场，包括场内交易市场和场外交易市场两部分。由于它是建立在发行市场基础上的，因此又被称作二级市场。
证券交易市场是专门经营股票，债券交易的有组织的市场，根据规定只有交易所的会员经纪人，证券商才有资格进入交易大厅从事交易。进入交易的股票必须是在证券交易所登记并获准上市的股票，场外交易市场又称作证券三，柜台市场或店头市场主要交易对象是未在交易所上市的股票店头市场股票行市价格由交易双方协商决定。店头市场都有固定的场所，一般只做即期交易，不做期货交易。
由于股票流通市场是建立在股票发行市场基础上的，因此股票流通市场又称作二级市场。打个最浅显的比方，股票二级市场就相当于现在的菜市场，而股票一级市场就相当于蔬菜批发商思想下，如果没有菜市场想买菜的人，都到蔬菜批发商那里买吗？那岂不爆棚啦？只不过有点不同的是，菜市场买回来的菜没有再卖回去的，因为被吃掉了，被消费了，而二级市场买来的股票本就像菜市场的菜贩一样。低价买进，高价卖出，买卖股票就相当于菜市场里的。菜饭买卖蔬菜菜饭自己不种菜，可还是照样赚钱，虽然赚的不多，没股票买卖那么明显，但是道理是一样的。
股票二级市场是已发行股票进行买卖交易的场所，已发行的股票一经上市就进入二级市场，二级市场可以促进短期闲散资金转化为长期建设资金。调节资金供求，引导资金流向是沟通储蓄与投资的融通渠道，二级市场的股价变动还能反映出整个社会的经济情况，有助于提高劳动生产率和促进新兴产业的发展。而且他能够维持股票的合理价格，交易自由，消息灵通，管理缜密，保护买卖双方的利益。。
已发行的股票一经上市就进入二级市场，投资者根据自己的判断和需要买进或卖出股票，其交易价格由买卖双方来决定，投资者在同一天中买入股票的价格是不同的。
