一文看懂ETF如何在一二级市场套利

先回顾下ETF的交易规则目前市场费率ETF万0.4哦：

1、在一级市场上使用一篮子股票申购和赎回ETF基金份额。

2、在二级市场上用现金买卖ETF基金份额。

3、当日申购的基金份额，当日不能赎回，但是可以在二级市场上卖出。

4、当日买入的基金份额，当日不能卖出，但是可以在一级市场上赎回。

ETF因为既可以在一级市场上申购和赎回，也可以在二级市场上交易，所以ETF有两个价格，一个是二级市场上交易的价格，另一个是一级市场上申购和赎回的价格。

瞬时套利

条件：在某个时间点，ETF二级市场的价格与基金申购和赎回的参考净值（IOPV）之差大于交易成本的时候，就可以套利了。原理当然是买低卖高。

1）、折价套利

ETF二级市场上的交易价格小于在一级市场上申购和赎回的价格，这叫做折价。

二级市场的价格便宜，当然是在二级市场上买入啦。

过程：投资者在二级市场上现金买入ETF，然后马上赎回，赎回后得到一篮子股票组合，马上再把这些股票卖掉，得到现金。

2）溢价套利

ETF二级市场上的交易价格大于在一级市场上申购和赎回的价格，这叫做溢价。

基金的申购净值比较便宜，当然是要申购先啦。

过程：投资者在股票二级市场上买入ETF的成分股（按照ETF的申购清单来买啊，不要乱买！），然后用这些股票申购ETF份额，申购成功以后，马上卖出去，赚取差价。

无论是折价套利还是溢价套利，都要考虑成本问题，我随后给大家举个例子，来算算套利的成本。

假设现在“50ETF”的二级市场价格是1元，一级市场上申购和赎回的参考净值是1.03元。我们开始ETF套利。

1、买入100万份的50ETF，佣金是0.25%。

买入的成本是：100万X（1+0.25%）=1002500元。

2、赎回50ETF，得到了50只成分股，赎回费是0.5%

100万Í0.5%=5000元。

3、马上卖出股票，假设佣金是0.25%、印花税0.1%、过户费0.1%。

卖出得到的收益是1.03X100万X（1-0.1%-0.1%-0.25%）=1025365元。

4、我的收益为：1025365-1002500-5000=17365元。

延时套利

ETF的延时套利，说白了不算是套利，而是用ETF做指数的T+0。交易者利用ETF的日内赎回机制，去抓日内的小上涨波段。

上图中红色圆圈标出来的位置，管他有没有价格和净值的价差，但是预期价格要上涨，那么就可以玩一波。日内就平仓出来。

交易者可以利用策略，抓住日内小波段，或者想办法自己做一个小波段或者价差出来。只要速度快，一天可以玩N次，这就是ETF的高频套利。

说还有很多玩法，欢迎分享。本文只带大家入门，但是毕竟实践出真知，我个人支持有条件和有兴趣的投资者参与，通过自身感悟，当然金融交易的首要关注点就是风险，其次才是利润。这点应该没有异议。我就接着说。

事件套利

1、利用ETF来买那些停板或者停牌的股票。

2、利用ETF变相放空个股。

在股市多头行情中，很多非专业投资者入市的时候，价格已经上涨了很大一段，而低价的股票往往都是因为停牌未涨的股票，或者很多小盘股连续停板，就是买不到。这种时候千万不要忘了还有个东西叫做ETF。通过ETF可以买到停牌或者停板的成分股。当然，非成份股就没办法了，大罗金仙来了也不成。

方式：找准那些股票对应的ETF，比如你选的3只停牌股票在50ETF里面，在股票二级市场上买不到，那么投资者可以在基金二级市场上买入50ETF，然后再把50ETF的基金份额在一级市场上赎回。赎回后会得到50只ETF的成分股，然后把你不需要的47只卖掉就行了。是不是超级简单。

明白了这个简单的道理，也就应该明白了怎么变相放空ETF成分股中停牌的个股。下次再出现千股停牌的时候，你就能开心的面对了。大盘猛烈下跌，但是有些个股因为停牌没有下跌，但是估计难逃一劫，怎么办呢？用ETF啊！

方法：买入股票然后在一级市场申购ETF，因为有些无耻的股票停牌，所以我也没办法买到，这个可怪不到我，于是规定允许现金替代，于是我用一部分股票加上停牌股票的市值申购ETF，然后把申购到的基金份额在二级市场上卖出去，这时候相当于市值卖出了停牌的股票。卖出以后我得到现金和滞后结算的现金退款。

聪明的投资者肯定要想到了，在市场下跌，我的股票被停牌或者跌停出不去的时候，怎么办？没错，也可以用这个办法出逃。

这个美国新物种正在打造一级市场的Nasdaq

每经记者：张祎 每经编辑：廖丹

8月25日，由成都现代金融产业生态圈联盟主办，成都电子信息产业生态圈联盟联合主办，成都市供应链金融协会、成都市小额信贷协会协办，天府国际基金小镇承办，成都市民政局、成都市慈善总会大力支持的“‘建圈强链’金融综合服务沙龙——电子信息产业专场”活动在天府国际基金小镇举行。作为2023年“金蓉链”产融对接活动项目之一，本次活动搭建了电子信息产业企业、综合金融机构资源及行业专家对话交流平台，通过产融对接助推万亿级成都电子信息产业发展。

会上，电子科技大学交子区块链研究院院长、迅鳐科技创始人夏琦教授在题为《电子信息产业发展趋势——新赛道畅想》的主题演讲中指出，新的网络信息体系中，数据、系统、网络三者已深度融合，数据正作为继土地之后一种新的生产要素，在产生经济价值、推动金融创新中催生新的发展机会。

夏琦教授发表主题演讲 图片来源：每经记者 张祎 摄

值得一提的是，从政策层面看，为了更好地发挥数据资源价值，相关配套措施正在加速出台。就在近日，财政部制定印发《企业数据资源相关会计处理暂行规定》，明确企业数据资源适用于现行企业会计准则。该规定自2024年1月1日起施行。

在夏琦看来，这意味着数据资产即将“入表”。她强调，在数据要素流通市场中，政府和企业现阶段首先要做的是尽快进入首发登记市场，对数据资产进行确权，这将有助于掌握更多的话语权和更大的收益权，也为后续的数据资产交易流通打下基础。

对于当下电子信息产业的升温，夏琦讲述了一则亲身感受——不久前，她打开邮箱时，连续收到通知，提示自己的论文有新的阅读。当进一步去查看，发现被读者查阅的并不是一篇论文，而是自己作为起草人之一制定的电子信息产业国家标准。

作为一名长期从事网络安全技术及其应用、区块链技术、大数据安全、访问控制等领域研究的专家，夏琦近年来相继参与编制了《信息技术 数据溯源描述模型》《信息技术服务 数据资产 管理要求》以及即将自2023年12月1日起实施的《区块链和分布式记账技术 参考架构》等国家标准。

“当这些国家标准越来越多地得到关注，特别是今年上半年有很多人开始去翻阅这些国家标准的时候，我预计，电子信息技术领域可能会有一些新的机会呈现出来。”她如是表示。

新机遇的加速器，是技术上的变革。夏琦指出，人类社会发展的历史可被看作一个不断提升网络信息体系能力的过程，期间出现了三次重要的技术变革：第一次是语言，使得人类形成了交互的可能；第二次是文字特别是印刷术的发明，突破了语言的时空限制；第三次就是电子技术，极大地拓展了信息系统的时间和空间范围，提高了信息系统处理和应用能力，揭开了人类社会发展新篇章。

同时，电子技术在信息领域的应用，也逐渐由量变发展到了革命性的质变，构建起了完整的综合电子信息系统，使得作为人类社会基本形态的网络信息体系能力再次得到提升。

夏琦表示，身处第三次技术变革所带来的时代，我们正在迎来一个新的网络信息体系，即一个将数据、系统、网络统合为不可分割的一个整体的网络信息体系，这不仅仅是对现有的电子信息技术的延续和优化，更是为电子信息技术带来了革命性的质变。其中一大聚焦点，便是数据要素的价值。

她强调，这个新的网络信息体系将会重新定义数据的价值和作用，使得数据成为继土地之后一种新的生产要素，产生经济价值，推动金融创新。

数据要素如何贡献经济价值？数据资产又怎样推动着金融创新？

对此，夏琦进一步分析称，数据要素流通市场分为原始数据、数据产品化、数据商品化、数据资产化、数据金融化以及数据证券化六个阶段。原始数据本身并不直接产生经济价值，有人甚至将原始数据称为“数据垃圾”，只有在转化为数据应用服务后，才能以服务的形式产生相应的价值，大多数政府应用和企业应用都处于这个层面。

数据产品化之后，会推动商品化，形成数据交易，接着便是数据资产评估入表、纳统。就在近日，财政部制定印发《企业数据资源相关会计处理暂行规定》，适用于符合企业会计准则规定、可确认为相关资产的数据资源，以及不满足资产确认条件而未予确认的数据资源的相关会计处理。

“这意味着，任何一家企业除了有传统的三张表之外，还将有第四张表，也就是数据资产表，经过盘点、确权之后，可用于数据资产评估，这将促进数据金融化、证券化，包括数据资产债券融资、数据股权融资等等。”夏琦表示，数据在产生经济价值和推动金融创新方面已有相关落地案例，数字经济和实体经济的深度融合将为社会带来更多机会和福祉，随着国家不断提升治理能力，数据财政也有望迎来新一轮增长空间。

夏琦还特别提到，目前数据要素市场主要分为一级市场和二级市场。其中，数据资产登记、数据资产评估属于一级市场，即首发登记市场；数据资产交易、数据资产衍生品、数据资产入表/纳统、地方数据财政属于二级市场，即流通交易市场。

“对于政府和企业而言，现阶段首先要做的是进入首发登记市场，抓紧对数据资产进行确权，否则数据‘哗啦啦’全部都流走了。”她提醒，在数据信息系统和网络深度融合的背景下，数据资产宛若珍宝，值得政府和企业重视，去盘点、去梳理，并尽早完成数据资产登记，这将有助于掌握更多的话语权和更大的收益权，也为后续的数据资产交易流通打下基础。

每日经济新闻