目前投资元宇宙是否会有回报

中新网北京9月20日电(刘欢)元宇宙是近两年来的新兴概念，虚拟社交、数字藏品、VR游戏……被认为将是下一代互联网的元宇宙，究竟是风口还是虎口？这个新兴领域有哪些问题值得关注？

入局：“3天啥也不干，赚了3000”

王万财已经停工快一年了。

2021年12月，他偶然在刷短视频时了解到一款元宇宙概念的社交游戏——虹宇宙。这是国内元宇宙概念公司天下秀推出的游戏产品。在这里可以拥有虚拟住宅，进行社交活动。 那时，虹宇宙发行了几套稀有虚拟房产，用户连续登录三天并完成小任务，就可以参与抽奖。

王万财很幸运，第一次就抽中了一套S级的房子。彼时的他还不明白，这个看着像进化版装扮房屋的游戏有什么价值。直到网友提醒他，可以挂在二手交易平台上变现。

3天后，他以3000元的价格，将账号与房子转手给了一个买家，“我这3天啥也不干，就赚了3000块，”王万财很惊异，自己只是动动手指头，就能获得如此大的利润，“我真没想到能卖这么多钱！”

(王万财在二手交易平台上转卖房产 受访者供图)

他索性辞了工作，开始将目光投向数字藏品等虚拟产品，在希壤、鲸探等多个元宇宙平台投资。

目前，元宇宙并没有一个明确的概念，中信证券研究部在2021年11月发布的报告《元宇宙的未来猜想和投资机遇》中写道，元宇宙是一系列技术的“连点成线”，能够带来超越想象的潜力驱动，产品创新和商业模式创新。

报告称：“我们认为，元宇宙是未来20年的下一代互联网，是人类未来的数字化生存。”

据了解，元宇宙是基于区块链技术搭建经济体系搭建起来的，将虚拟世界与现实世界在经济系统、社交系统、身份系统上密切融合，并且允许每个用户进行内容生产和世界编辑。

而在基于网络共识的前提下，区块链上个体可以使用区块链技术，创建不可改变的分类账，以便跟踪订单、账户等交易。

中国政法大学区块链金融法治研究中心创始人、主任胡继晔向中新网表示，现如今我们已经进入了区块链时代，“区块链就像是数字空间里的长城，每个数据都像垒起的砖石一样，清清楚楚，很难造假。”

围城：有人出去，有人进来

何敏正急于在社交平台上挂出自己拥有的几套海景别墅，每套标价2000元。

“之前半海景的房子都是8000起步，环海的房子要好几万，那个时候没出我都后悔死了。”何敏说，看着虚拟房产价格越炒越高，想着再多涨一点就卖，却没想到价格暴跌。

她决定清空自己手上的几套房产，“都是太贪的结果，愿赌服输吧。”

王万财的数字藏品交易群中，有不少这样的例子。他告诉中新网，曾有个大学生看到某个藏品初售价69元，一直涨到了3000元一份，于是贷款几十万大量购入，最后又眼睁睁看着价格跌到了30元。

王万财说，有不少年轻人、宝妈等在看到元宇宙概念兴起之后就大量投资，“利润炒得这么高，谁能不心动？但这就是击鼓传花，砸到谁手里谁倒霉。”

从事元宇宙设计等方面工作的陈默表示，现在的风气很不好，“有的人拿着几张图和一个火热的新概念就去卖钱，这样很容易栽进去。”

仅凭一个概念、一张图片，何以引来如此大的诱惑？数字藏品资深玩家李超向中新网表示，很多人并不了解元宇宙究竟是什么，只是觉得利润很大，盲目入局，多数人抢购有限的虚拟产品，价格越炒越高，而这些人也就成了“韭菜”。

“太疯狂了，有的小平台发行不到一个月，就说奖励拉人榜单的第一名路虎、直升机这些奖品。”

(某平台对用户拉人头的奖励 受访者供图)

李超说，现在国内很多发售虚拟产品的平台没有技术保障，只是看准了跟风投资的“韭菜”们，鼓励用户拉人头，“越多人来越好，他们再把价格炒高，好多都是老鼠仓。他们一倒闭，钱就很难拿回来了。”

中国移动通信联合元宇宙产业委员会秘书长何超接受中新网采访时表示，虽然元宇宙“房产”的独一无二和“稀缺性”听起来起来很诱人，但这一切都是建立在元宇宙平台不断壮大的理想情况上的。

“如果一个元宇宙平台失去流量和关注度，没有了新玩家的入场，那么投资者手中虚拟产品的价值，就可能变得分文不值。”

元宇宙不是法外之地，现实法律仍可管制数字空间

百度、腾讯、阿里巴巴……越来越多的投资进入元宇宙的同时，也有不少公司亏损、倒闭。近日，就有华宇艺数、幻海艺术等平台相继暂停数字藏品业务。

(华宇艺数宣布破产 受访者供图)

何超表示，目前元宇宙还处于早期阶段，各种应用和生态还没有建立起来。“如果不是特别强大的公司团队所开发建立的元宇宙虚拟空间平台，其虚拟平台的运营还没有稳定，甚至有可能被淘汰，这时期用户购买的虚拟产品是得不到有效保障的。”

胡继晔则认为，虽然元宇宙存在于数字空间，但现实中的法律仍然可以对其进行管制，“因为元宇宙所有活动都不是在真空中进行的，数字空间同样要遵守法律法规。”

虽然现在元宇宙热度冷却，但陈默依然看好其前景，“元宇宙既不是风口也不是猛兽，它去中心化的核心精神可以帮助我们在一个相对透明、安全的平台输出自己的价值。”他认为，元宇宙的发展重点在于其背后的实体权益，而非概念本身。

“光炒作一个虚拟的地块、藏品，价格再高也是泡沫，应该带动实体权益，这样才能盘活线上线下相结合的商业形态。”陈默说。(应受访者要求，文中部分人物为化名)

警惕比特币、元宇宙等“新型投资”陷阱，捂紧你的钱袋子

                点蓝字关注，不迷路~

12月20日，沪深两市震荡走低，前期表现强劲的元宇宙概念等板块领跌，元宇宙板块后市是否还值得关注？现阶段机会在哪里？证券时报时报会客厅曾于12月16日邀请了清华大学互联网博士、天风证券研究所副所长兼传媒互联网首席分析师文浩针对元宇宙进行了分享，在当下元宇宙概念波动较大的市场行情下，我们来重温一下文浩先生的部分观点。

中国化的元宇宙，就是“下一代全真互联网”

证券时报记者：到底该如何理解元宇宙？

文浩：美国新锐巨头公司Roblox已经上市了，这是最早引起资本市场大规模关注的元宇宙上市公司，如果用他的概念来定义元宇宙的话，他提出了八个概念（虚拟身份、社交、沉浸感、跨地区跨终端、低摩擦、经济系统、内容多样性、安全），我认为这里面最重要的新元素就是沉浸感和经济系统，其他的六个因素并没有根本创新。但沉浸感是需要借助AR\VR的硬件交互技术，还有比如实现沉浸感的触感技术，这是个非常大的革命，我们认为这个革命可以类比PC时代到移动互联网时代；同样的，经济系统，在Roblox里面可以创造虚拟货币并和实体货币兑换。我一定要提醒投资者，在经济系统方面，中国有非常严厉的法律规范，中国的元宇宙公司不能简单的照搬美国的情况。

要实现所谓的沉浸感体验是非常具有挑战的，背后还需要云端融合、高带宽和高算力，现在包括Roblox本身也没有实现它所描述的终极状态。

我们所认为的元宇宙三个阶段分别是：元宇宙的启蒙—游戏（1.0）；元宇宙的进化—沉浸、拟真(2.0)；元宇宙畅想—全真、开放(3.0)。现在还是元宇宙的初期，包括Roblox现在也还是停留在这个阶段，但是已经是在1.0到2.0的交叉环节了。随着XR技术进步将提升用户体验，推动元宇宙进入2.0。

为什么现在才刚刚出来这么些硬件，大家就愿意去炒这些游戏公司硬件公司？是因为可以看到，从3G到4G时代，对应着A股从13年到15年有很多股票翻了十倍，但是因为很多公司业绩无法兑现，股价又从15年到2021年跌了六年，那现在是到了5G的初期。这张图里可以同时看到历史上这种主题投资的机会和风险。

我觉得马化腾的描述可以让大家很好的去理解中国化语境下的元宇宙，就是“全真互联网”，就是下一代互联网的真实感会越来越强，我觉得这会比较好理解。

2021年，巨头们为了下一步的元宇宙，已经做了大量的资本布局。虽然前期元宇宙大部分的应用都和游戏有关，但除了游戏，还会包括会议、办公、教学、工业等多元场景。

腾讯、Facebook等巨头都特别有危机意识，他们会担心元宇宙时代用户不是通过微信、QQ或者是Facebook接入。

国内的巨头目前整体进度在硬件上略微落后海外，但从应用创新上并不输。我们认为中国目前腾讯可能是布局最早最全，字节跳动在这一年比较猛，而华为阿里百度等其他大厂也在迅速跟进。

投资者大部分是来寻求投资代码的，希望买了股票就能涨，但这个事情绝没那么简单。互联网想要真正进入元宇宙时代，有大量的前沿技术需要突破。

我们认为未来十年真正能成长出来的公司，第一是必须要成为世界级技术领先的公司，而不止是会谈应用；第二是尊重创意，能不断把中国模式进行输出，用户不止针对中国人；第三，它的利益不止是简单的把你拉到虚拟世界来玩游戏，一定是要能够反哺现实世界；最后就是，它不能是只考虑赚钱，而不考虑社会外部性，要注意监管的要求。

当下是从部分沉浸向深度沉浸转变的一个过程，这里的核心就是硬件技术。对应着VR设备在今年全球累计出货量大概在1600万左右，我们预计未来一两年业绩最早能兑现的可能是各种硬件公司，但是互联网和应用公司的长期畅想空间会更大。

元宇宙相关投资版图覆盖面广，主要包括硬件与操作系统、后端基建、底层架构、人工智能、内容与场景、协同方等六方面，建议关注先发落地及应用。在内容与场景方面，预计游戏是起点，同时涉及更广泛B端应用场景，社交及其他泛娱乐C端应用。

元宇宙不等于游戏

证券时报记者：为什么需要元宇宙？它有什么价值？它如何反哺现实世界？

文浩：一方面随着人类的生产力在不断的迭代升级，理论上人们的工作时间也会不断的变化，休闲娱乐的时间会增加，这已是大势所趋。在这个过程中，任何事物如果过度沉迷，就会引发争议，比如未成年人的过度游戏，这就是为什么我会特别强调它的社会性，我同意技术是没有绝对的善恶，它本质和初衷就是为了把体验提升以及效率提高，它需要我们去引导，我认为政府会对它的外部性进行引导。

另一方面现实世界无法简单重来，然而在虚拟世界我们可以不断的进行测试。再比如说工业互联网，我们经常会在实验室里说数字仿真，因为现实中很多测试的成本很高，比如一些实验一开始就在现实中测试的成本很高，未来就可以把一些可信性测试放到虚拟世界里进行。所以元宇宙的逻辑确实足够大，而且元宇宙toB的应用创新我认为也会很多，或者大家就把元宇宙理解为是互联网下一代就行了。

元宇宙处于萌芽期 没有人可以推断未来

证券时报记者：元宇宙会变成刚需吗？未来头显设备会替代智能手机吗？

文浩：我觉得关键在于，我们还只是在电影里看到这样的设备，现实中还没有很好体验的设备。如果现实里真的出现了电影里的这种设备，你可以问问自己会不会愿意去玩，首先能确定的是未来AR的应用设备和场景会比VR要多，因为它不脱离现实场景；第二个要看硬件的突破，我并不是电子行业专家，我不确定电子设备的革命能做到什么程度和速度。多年前，普通人可能只知道我们需要一个更好的诺基亚，没人知道未来的智能手机会是苹果这样。我们一切的畅想，方向是没问题的，但这个速度有多快，取决于什么时候会出现这种设备。

所以我们现在比较关注苹果明年的新品发布，下一代苹果的手机可能是和AR的眼镜联动。这些巨头公司会引领前面的方向。现在的元宇宙是萌芽期，特点就是没有任何人可以准确推断未来，但趋势已经清晰。

现阶段的元宇宙应该这么投！

证券时报记者：萌芽期的元宇宙是个值得关注的超级投资机会吗？现阶段该如何投资？

文浩：投资分为价值投资和主题投资，每个阶段有每个阶段的投资方法。就像美国历史上，纳斯达克指数在2000年高点的情况，如果当时你高点买入那些纯概念的公司，本金的损失是很大的，如果你当时最高点追了amazon，你也要到2007年才能解套，但是如果你拿到现在，已经翻了五十倍。所以我认为在当下是否参与，这个要根据投资者自己的投资风格和专业程度来判断。如果这个时候看硬件的上下游，相对更容易出业绩，你就盯巨头公司的出货量，因为有订单，大家是可以明确算到未来几年的业绩。同时，从互联网应用的角度来看有几个赛道，比如虚拟人、区块链技术应用等，也是比较真实在做的东西，但这些公司马上就能有业绩吗？这个肯定还需要观察。目前元宇宙的各项应用还处于一个萌芽期，这个期间股票的波动会非常大，需要非常专业的心态和高超的水平才能参与。也就是说实际元宇宙赛道长期的空间很大，但短期确实有很多公司还没有出来业绩，波动较大。

我希望大家了解一下产业曲线和投资风格匹配，一般在不同阶段会产生不同的投资。元宇宙现在处于一个比较早期的阶段，如果你是价值投资者，你在这个阶段会非常纠结，这个阶段只有一些硬件公司能看到财报上有业绩。回头去看A股当时在炒各种游戏公司的时候，腾讯的王者荣耀都还没有出来，所以从应用公司的角度来看这会有一个发展过程。

如果你是从98、99年美股互联网这个概念刚兴起的时候就杀入，泡沫破灭前离开，那一波可能会是非常好的暴富机会；如果你拿着不动那可能短期会坐一波过山车；如果是高位杀进去的，那损失会很大，甚至有的公司就没了。从这个角度来讲，我觉得元宇宙现在的阶段会有点像风险投资，因为它有很多东西无法确定，但在这个阶段为什么有些标的，机构也敢去买呢？你得看它本身原有的业务是否也会有个不错的增长，给予了安全边际？即便新的业务做不成，我本身也在赚钱；最大的风险是你买的那些公司本身业务不赚钱，纯粹靠概念，这里面的风险就会比较大了。所以元宇宙并不是不能投，而是应该多看那些即便未来元宇宙业务不一定能大成，但现有业务对业绩也能有个很好的支撑的标的，就是有安全边际的公司。这种标的即便波动大一些，也不会跌回去，但纯粹靠概念炒作的公司波动就比较大。

编辑：万健祎

yeshuy 

版权声明

证券时报各平台所有原创内容，未经书面授权，任何单位及个人不得转载。我社保留追究相关行为主体法律责任的权利。

转载与合作可联系证券时报小助理，微信ID：SecuritiesTimes

END

有人靠“元宇宙”10天收入160万，是风口还是虎口？

比特币、狗狗币、区块链、元宇宙……相信你一定听说过这些热词，也听说过与之相关的财富神话。以比特币为例，2020年2月比特币价格突破1万美元/枚，2021年9月接近6.9万美元/枚，这种高收益的暴富神话刺激着许多人，也成为一些人进行投资诈骗的话术手段，即以高额收益骗人入市，以存在高风险为由榨干财产。近年来，涉及虚拟货币、元宇宙等“新型投资方式”的犯罪行为层出不穷。本文将对常见手段进行简要介绍，提醒投资者提高警惕。

根据相关统计，涉虚拟货币犯罪案件呈逐年上升态势，仅2020年公开的判决文书就超过了5000份，犯罪手段也日趋复杂，涉及案件类型多达13种。其中，以下几类高发犯罪类型值得重点关注：

（一）以虚拟货币为宣传点，通过发展下线，层层返利吸引投资

组织者以比特币等虚拟货币高增值为宣传点，设置平台交易门槛，投资者需先利用虚拟货币购买平台“产品”才能进入交易，再要求投资者发展下线投资人，以下线多寡发放奖励，层层返利，实际上是传销行为。

2020年公安部统一部署破获的首例以虚拟货币为媒介的跨国网络传销案，涉案金额高达400亿元，参与人员达200余万人，层级关系多达3000余层。此犯罪团伙设立“Plus Token”平台，投资者通过缴纳500美元以上的虚拟货币获得会员资格，缴纳的虚拟货币将兑换为平台发行的“Plus”币。后续依照投资金额和发展下线数量发放相应Plus币作为奖励并返利。虽然此项目披上了虚拟货币投资的外皮，但实质上其依旧具备缴纳门槛费、不断发展下线等传销犯罪的基本特征。

需特别提示的是，如果投资者被认定为传销参与者，投资款将被没收，无法返还。

（二）以投资理财为名，通过线上线下方式销售虚拟货币，吸引投资

组织者以投资理财为名，通过线上线下方式向社会公众公开销售各种区块链虚拟货币，以高额回报为诱饵，吸引公众投资。比如广东高院审理的郝铃声、杨放非法吸收公众存款罪一案，二人以影视公司名义，通过会议、培训和发展下线等方式向社会公众公开销售LCC影视区块链虚拟货币。期间二人分别以影视公司高管、香港公司董事等身份参与虚拟货币招商会，向公众推广宣传。同时，向部分投资者提供收款银行账户以及代为收款购买LCC虚拟货币。该案涉案金额2000余万元，仅主动报案人数就有700余名。

（三）以投资理财为名，通过各种手段骗取客户信任，引诱投资者购买虚拟货币，实施诈骗行为

该种诈骗行为根据诈骗手段的不同，分为亏损型诈骗和非亏损型诈骗。

在亏损型诈骗中，组织者先是通过扮演讲师、获利客户宣讲等方式获得投资者的信任，引诱其投资由诈骗团伙控制的虚拟货币、股票，拿到投资款后通过后台操控涨跌伪造投资亏损，让投资者以为是真的亏损，自愿认赔，以此骗取钱财。比如佛山市中级人民法院审理的凌志聪、李春庭涉嫌诈骗罪一案，在短短5个月内犯罪团伙通过后台操控导致客户亏损147万余元。

在非亏损型诈骗中，组织者采取的诈骗手段比较明显，取得客户信任后，诱导投资者投资，拿到投资款后马上切断所有联系。比如清远市中级人民法院审理的贺翔、潘俊辉等涉嫌诈骗罪一案中，部分投资者损失超过百万。

（四）以赚取手续费为诱饵，诱使他人帮助犯罪分子洗钱

部分虚拟货币可于全球范围进行流通，匿名性、隐蔽性较强，成为犯罪贩子洗钱的工具。2020年，广东惠州警方破获全国首例利用虚拟货币洗钱案，涉及人员3000余人，涉案金额高达1.2亿元。该平台的运营人员通过招收代理和组建工作室的方式，利用会员的收款账户为境外网络网站以及金融投资诈骗平台提供接收、流转、洗白资金服务，会员在无意之中参与了洗钱的犯罪行为。

随着Facebook宣布在未来转型成元宇宙公司，一时间元宇宙及其相关概念引起了各界关注。以元宇宙为卖点的投资理财项目如雨后春笋般涌现，有些项目涉嫌犯罪，常见的项目类型如下：

（一）以元宇宙区块链游戏为诱饵，诱导投资者购买虚拟货币，再兑换成游戏币

部分“元宇宙”游戏设定的规则要求参与者必须使用游戏币，而游戏币又必须以特定的虚拟货币才能兑换，参与者必须先购买虚拟货币，通过这种方式诱导投资者购买虚拟货币。如2021年，央视财经频道曝光大量元宇宙区块链游戏要求用户先购买泰达币，再使用泰达币兑换游戏币。该行为实际将人民币兑换成虚拟货币，属于非法公开融资行为。又如网页端元宇宙游戏《农民世界》，需要先缴纳服务费，并将月收益的20%分成给“游戏公司”，而用户分成收益实际来源于后入场玩家的缴费。一旦游戏失去热度，公司极有可能卷款跑路。

（二）炒作元宇宙房地产，诱导投资者投资购买

利用元宇宙概念，炒作元宇宙房地产，诱导投资者在元宇宙买房定居。目前虚拟世界有多个地产项目，有的项目上一块虚拟土地以2000余万人民币的价格成交，部分明星也购置虚拟地产。高昂的价格和明星效应让元宇宙地产项目热度暴涨，但是我们应注意到成熟的虚拟地产项目极其有限，购买途径亦非常复杂，而且前景仍然不明，投资者很可能面临彻底亏损的投资后果，更有被骗的可能。

（三）利用元宇宙概念发行虚拟货币，诱导公众购买

在元宇宙中投资、消费均需要用货币支付，有的不法分子号称所发虚拟币为未来“元宇宙通行货币”，诱导公众购买投资。此类“虚拟货币”往往是不法分子自发的空气币，主要通过操纵价格、设置提现门槛等幕后手段非法获利。正如上文提到的发行LCC影视虚拟币涉嫌非法集资案，犯罪团伙有可能为其套上“元宇宙通行货币”的新宣传语，换汤不换药，继续非法集资。

数字化时代已经到来，各种新技术、新概念陆续出现，有的不法分子利用这些新技术、新概念的名义诈骗投资者的钱财，因此，投资者在投资前要保持警惕，掌握一定的防骗技巧，我们给投资者提出以下建议：

（一）树立正确的投资理财观念，天上不会掉馅饼

人们常以“站在风口，猪都会飞”为理由，追逐热点，进行投资。然而闷声发大财才是人性本质，当你看到风口时，风口期可能已经要结束了。骗子们有可能利用先入场者的财富神话骗取后入场者钱财，盆满钵满后寻找下一个诈骗机会，最后只剩下盲目入场被套牢的投资者，两手空空。天上不会掉馅饼，内幕信息不会平白出现，摆正心态，擦亮双眼，才能行稳致远！

（二）利用互联网查找是否有政府部门风险提示

针对新型违法犯罪行为，政府部门会做风险提示或者开展打击行动。投资者可以在互联网检索拟投资项目的信息，查找是否有政府部门的提示或打击行动。

比如，2021年9月、最高法、最高检等联合发布的《关于防范虚拟货币交易炒作风险的公告》指出虚拟货币相关业务活动属于非法金融活动，参与虚拟货币投资交易活动存在法律风险。投资者了解到该风险提示后，在投资时就需要谨慎分析作出投资决策。

（三）利用互联网了解商业模式，分析商业模式的可行性

针对刚出现的新型项目，若没有政府的相关提示，建议投资者通过互联网了解拟投资项目的商业模式，分析盈利的可能性。此外，还要充分认识到“高收益”意味着“高风险”，超出常理的“高收益”往往带来绝对的风险。

（四）被骗后立即固定证据并报警

如果投资者发现被骗或可能被骗，应第一时间固定证据，比如迅速截屏或录屏微信聊天记录、网站中的个人账户（名称、投资金额、分红金额、未分配利润等），同时要向公安机关报警，寻求公安机关介入，尽最大可能追回损失财产。

互联网与信息技术的发展给人们带来了新的致富途径，也给不法分子提供了新的生财之道。投资者要擦亮双眼、稳健投资，切不可被高额回报蒙蔽了双眼！

（作者系北京市隆安律师事务所律师。）

更多内容请下载21财经APP