长推：解读加密货币市场现状与新周期

当FTX闹剧终于来到下半场的审判阶段，人们对这一事件的反思也来到了整个加密货币乃至金融系统：从会计造假到董事会缺席，再到一个甚至能在重要会议上打游戏的CEO，到处都是危险的信号，但为什么没有人站出来对其做空，或者发出警告？

当然，的确有机构对加密货币进行过做空，但是对另一个加密货币——Terra。

去年早些时候，一家名为Galois Capital的对冲基金嗅到了Terra即将崩溃的气息，并对其建立了空头头寸。在后来Terra的崩溃里，Galois成为了为数不多的获益者。

事实上，空头机构们没有对FTX做空的一个重要原因，除了真的对其基本面缺乏判断外，还有加密货币比正常风险资产更高的做空门槛。

布利克街研究公司(Bleecker Street Research)的创始人Chris Drose此前曾表示，他和和其他华尔街做空者多年来一直密切关注加密货币市场：

从对欺诈感兴趣并希望与欺诈为伴的人的角度来看，他们正身处世界上最好的派对之外，但我们（做空者）也在内心深处思考：“这将以糟糕的方式结束”。

我认为他们知道，如果让我们加入，他们的结局会更快到来。

今年，Dross做空了Coinbase的股票，但他没有做空FTX、Terra或任何其他著名的加密货币项目。虽然FTX没有公开交易的股票，但它确实有充足的流动性内部代币FTT。任何在11月初持有FTT空头头寸的人都会获得巨额利润。

那么他为什么不做空FTT呢?

Dross承认，他没有看到FTX的崩溃，但他说，即使他看到了，他的基金也缺乏适当的金融工具来做空加密代币。

在更传统的金融领域，做空需要向券商借入股票，并且在价格下跌之后以较低的成本归还，理想情况下，买卖差额就是做空者的利润。

但加密领域却不同。Dross说，虽然有Genesis等少数几家加密货币机构经纪公司可以安排卖空，但该领域没有摩根大通这样的大型注册金融机构，这对任何从事管理他人资金业务的人来说都构成了一系列独特的风险：

如果我做空一只股票，6个月后回来补仓，而我的主要经纪人已经资不抵债，我就有麻烦了。

特别是对于一个管理他人资金的对冲基金经理来说，你真的必须相信你的主要经纪人会照顾好你客户的资金。

Dross的担忧是对的，因为最近Genesis也陷入了财务困境，导致客户无法提取资金。

希望做空加密货币的散户投资者面临的另一个挑战是准入。加密中介机构通常为大型投资者服务，这使得许多人无法接触到它们。

Messari的高级分析师Tom Dunleavy表示，散户投资者还有另一种做空加密货币的方式：他们可以转向币安等加密货币期权交易所（或FTX），自行安排一笔交易，做空者承担交易的一方，而寻找看多者作为另一方。但这不是一个特别实用的选择，因为它非常昂贵：

由于缺乏强大的加密期权市场，大多数空头押注都是使用永久期货（perpetual futures）进行的，这是一种加密市场独有的机制。永久期货允许客户做多或做空，一方向另一方支付少量费用以获得持有头寸的特权。但加密市场的看涨情绪往往使长期持有看空押注成本高昂。

此外，做空者还必须向交易所支付额外的费用，当然，期货交易所可能会破产，客户的资金可能就此消失——正如最近所发生的事一样。

本文来自华尔街见闻，欢迎下载APP查看更多

a16z：2023 年加密货币状况报告

加密货币是当今互联网世界中备受关注的一个热门话题，而比特币、以太币、莱特币、瑞波币和狗狗币则是最为人熟知的数字货币之一。这些数字货币在最近几年里得到了大量关注，而且似乎正变得越来越流行。那么，这些数字货币是什么？我们该如何理解它们的背后的技术和市场？

是最早的一种数字货币，由中本聪（Satoshi Nakamoto）于2008年创造。它是一种去中心化的数字货币，其背后的技术称为区块链（Blockchain）。比特币的交易记录都被存储在一个公共的、分散的账本上，这使得比特币交易的安全性得到了保障，同时也确保了交易的去中心化。

比特币

而（Ethereum）是比特币的竞争对手，它也是一种基于区块链技术的数字货币，但比比特币更加灵活。以太币的主要用途是运行智能合约，这些合约可以自动执行某些条件下的操作。以太币的目标是让智能合约的执行更加高效和可靠。

以太币

（Litecoin）是一种类似于比特币的数字货币，也是基于区块链技术的。它比比特币更快、更便宜，因此更适合小额交易。莱特币的交易速度是比特币的四倍，交易费用也比比特币低得多。

莱特币

（Ripple）则是一种为银行和金融机构设计的数字货币。它旨在为跨境支付提供更快速、更便宜、更可靠的解决方案。瑞波币的交易速度非常快，而且它可以处理各种类型的货币，包括美元、欧元、日元等等。

瑞波币

（Dogecoin）则是一种相对较新的数字货币，它起源于一个互联网恶搞事件。狗狗币的设计初衷是让数字货币更加有趣，它的标志是一只名为“DOGE”的狗狗，因此得名狗狗币。虽然狗狗币最初是作为一个玩笑而诞生的，但它后来因为社交媒体的推动而迅速走红，成为一种备受瞩目的数字货币。

狗狗币

总的来说，这些数字货币的出现是为了解决传统金融体系中存在的种种问题，比如高昂的交易费用、慢速的交易速度和安全性的问题。同时，它们的出现也为更多人提供了参与投资市场的机会，让更多人有机会通过数字货币来获取财富。

当然，随着数字货币市场的不断发展，它们的风险也不可忽视。数字货币的价格波动大，很容易受到市场情绪和消息的影响，投资者需要谨慎对待。此外，数字货币交易也存在一定的安全隐患，投资者需要选择安全可靠的交易平台，并加强自身的信息安全防范措施。

总之，比特币、以太币、莱特币、瑞波币和狗狗币等数字货币正成为越来越多人关注和投资的对象，但投资者应该谨慎对待，选择安全可靠的交易平台，并对数字货币市场的动态保持关注和了解，以便更好地掌握市场动态，做出更明智的投资决策。

最新信息：世界各国对加密数字货币的分类与监管

免责声明：本文旨在传递更多市场信息，不构成任何投资建议。文章仅代表作者观点，不代表MarsBit官方立场。

小编：记得关注哦

来源：MarsBit

新兴技术在周期中发展；在加密货币中，这包括活动频繁的时期，随后是所谓的加密货寒冬。在我们现在的年度《加密货币状况》报告所标志的时期，一个不经意的观察者很容易忽视加密货币行业正在取得的快速进展。像以太坊合并这样的重大基础设施改进——去中心化和开源开发的重大成就——根本不会像高调的破产、暴雷和倒闭那样经常成为头条新闻。

我们的 2023 年报告旨在解决转瞬即逝的价格变动的噪音与跟踪重要信号的数据之间的不平衡问题，包括 Web3 技术的持久进展。总的来说，报告反映了一个比市场价格可能显示的更健康的行业，以及一个稳定的发展周期、产品发布和持续创新。

今年，我们还推出了一些*新的东西：加密货币状态指数，这是一个互动工具，从技术而不是金融的角度跟踪加密货币行业的健康状况。为了对加密货币的状况提供一个更准确和细微的衡量，该指数代表了 14 个行业指标的每月加权平均增长——从验证的智能合约的数量到交易钱包的数量等等。

换句话说，该指数在一张图表中显示了创新率和 Web3 的采用率。该工具也是可以互动的，所以你可以调整参数以形成你自己的观点。如果你发现了有趣的见解，请在 Twitter和Farcaster上与我们分享你的想法：@a16zcrypto.

探索指数

一些关键要点：

今年的价格已经从 2021 年的令人眼花缭乱的高点稳定下来。这个行业似乎正在稳定下来：投机活动已经冷却，人们如何持久、有机地使用 Web 3 并与之互动的故事正在开始展开。

我们看到每月的活跃地址——每月在链上交易的独特地址——比以往任何时候都多。上个月，我们看到 1500 万个发送地址，是两年前价格仍然高涨时的两倍多。一个可能的解释是： 参与区块链和 Web3 应用程序的方式越来越多。从 DeFi 到 Web3 游戏——其中有 700 多个在去年推出——各种新的应用程序为其用户创建了地址来进行互动，而不需要下载或连接钱包。

更好的工具和扩展技术也在以更低的气体费用吸引着更多的交易。值得注意的是，在过去两年里，区块链交易的总数增长了 50% 以上。

与此同时，DeFi 和 NFT 的活动在从 2021 年的高点下降后似乎又开始上升。随着投机的冷却，更多的有机用途似乎已经出现，包括借贷、汇款、艺术品、收藏品、链上游戏等等。

但是，NFT 和去中心化金融的承诺——改变互联网的经济性——仍然存在。例如，在最近几个月，我们看到 NFT 买家和 DEX 交易量都在上升。事实上，Uniswap——一个去中心化交易所——在过去连续两个月的交易量高于 Coinbase——美国最大的中心化交易所。

用户和创作者从 Web3 的结构性较低的“获取率”（也就是平台所有者从用户那里获得的收入份额）中受益。在加密货币中，用户真正拥有他们的数字商品，而且重要的是，他们可以将这些商品带到他们喜欢的任何平台。

人们越容易转换平台，竞争就越能升温，平台从用户身上榨取的利益（或突然改变对用户的规定）就越少。

在过去的两年里，NFT 市场在二次销售中向创作者支付了价值近 20 亿美元的版权费。与 Web2 相比，以 Meta 为例，它在 2022 年前为创作者拨出 10 亿美元。考虑到 Meta 的平台——Facebook、Instagram、WhatsApp 等——拥有约37.4 亿月度用户，而目前 Web3 的用户估计只有数千万，这种比较就更加令人震惊。

值得注意的是，随着时间的推移，Web3 的收益率有下降的趋势。虽然 Web3 的创作者使用费随着该领域的最佳实践和技术的发展而不断变化，但我们期望在这里有更多的创新和试验。

价格可能具有误导性，特别是如果不了解 Web3 技术的动态——和不断增长的——建设者的生态。

值得注意的是，整个加密货币曾经并继续保持着持续的发展。今天，加密货币行业有近 3 万名每月活跃的开发者。而自 2020 年牛市开始以来，稳定增长了 60%，这表明可能被当初的价格上涨吸引的开发者正在坚持下去。

至于他们正在建设的东西：上个月有近 5 万个独特的地址部署了智能合约，仅今年就增加了 40%. 更多的这些合约被验证，更多的核心开发人员库被用来与他们互动，这比我们以前跟踪的要多。

加密货币——一个开源的、去中心化的计算平台——的一个关键特征是，当项目的可组合性组件被其他人重复使用、回收和改编时，项目可以作为一个倍增器发挥作用。 可组合性对软件来说（正如 a16z 加密货币创始人和管理合伙人 Chris Dixon所说）就像复利对金融来说一样：一种指数级的力量。

想一想 Uniswap：它开始是一个交换代币的协议，它已经发展成为关键的基础设施，使一个新的 DeFi 应用的生态成为可能。

区块链的扩展欢迎更多的人、更多的交易和更复杂的应用加入。现在我们看到了许多有希望的新路径；对于试图解决基础性挑战的 Web3 开发者来说，这是一片动态的设计空间。

让我们从 “Layer 2” 区块链开始：旨在通过提供更多的区块空间、增加交易吞吐量和降低费用来扩展 Layer 1 区块链底层（如以太坊）的技术。去年，L2 占以太坊上支付的费用的 1.5%. 此后，这一份额增加了四倍多，占以太坊支付的总费用的 7%——表明更多的应用程序选择建立在 L2 上。我们预计这一趋势将继续下去，并使终端用户受益。

最后，开源开发历史上最重要的事件之一——鉴于挑战的范围、分布式协调的性质等等——发生在去年秋天。当网络从“明”过渡到“股权证明”共识机制时，以太坊经历了一次重大升级。“合并”标志着架构的转变，大规模减少了以太坊的能源足迹：

与 Web2 巨头相比： 据估计，YouTube 每年消耗 244 太瓦特小时，或 94000 倍于以太坊的能源。

在过去的一年里，我们看到了“零知识”系统领域的快速进展——这些强大的基础技术解锁了区块链的可扩展性，同时新的用例激增，包括保护隐私的应用和可验证的计算，可以实现去中心化机器学习/AI. 这些系统（包括零知识证明）涉及证明或验证一组事实是真实的密码学方法，而不透露关于这些事实的任何信息。

这项酝酿了几十年的工作，在过去几年里已经从理论走向了实践。我们似乎看到技术在这里遵循“摩尔定律”一样的步伐。尽管评估基准需要很多细微的差别，但从证明者和验证者到电路和硬件等方面的加速进展是令人难以置信的。

作为一套新兴技术，加密货币需要周到的政策和监管护栏，以安全成长并满足其对美国经济的经济潜力。

有很多辩论，但几乎没有监管的明确性，这阻碍了 Web3 的发展。因此，美国的优势可能正在滑落。在 2018 年至 2022 年期间，位于美国的加密货币开发者与世界其他地区的加密货币开发者的比例下降了 26%.

然而，也有一些积极的迹象——包括两党对立法的推动越来越大，可以提供急需的清晰度。我们希望这一势头将继续下去，并希望政策制定者将为这些技术的未来和潜力而奋斗。

我们仍然处于 Web3 的早期，但我们已经不再是开始。从短期的波动中退后一步，可以看到一个更可预测的模式：一个稳定的产品周期，与媒体关注的金融周期明显不同。

我们已经多次强调了“价格-创新周期”的重要性——价格和开发活动在一个正反馈循环中交织在一起的观察——多次；这是一个有用的心理模型，用于导航市场周期和理解驱动它们的指标。当加密货币价格上涨时，更多的人感兴趣并加入其中。这种关注反过来又激发了（和资助）新的想法、初创企业和项目，其中一些在长期内导致更大的采用。

随着时间的推移，这些周期在技术浪潮中推动行业的发展。自 2009 年比特币诞生以来，我们可能正处于第四个这样的周期中。从长远来看，许多指标似乎有稳步上升的趋势。

这就是为什么专注于短期的市场运动——而对潜在的技术趋势关注不够——会掩盖更大的前景。这也是为什么我们问自己：如果有一种方法可以沿着比财务数据更有意义的维度来跟踪持久的进展，会怎么样？

因此，我们创建了加密货币状态指数，这是一个定期更新和互动的指数，以跟踪行业的发展。

更具体地说，该指数显示了一组关键行业指标中的月度加权平均增长。在指数的旁边，你可以查看所有的指标——一组供应方和需求方的测量指标，分别作为 Web3 创新和采用的指标——以及它们被混合的假设。

默认视图只是呈现了对基础数据的一种解释，根据我们的偏好进行加权。我们还将继续发展这个工具。但你现在就可以自己探索和调整参数。请务必在 Twitter、Farcaster和其他地方与我们分享你的发现；我们将突出强调最丰富和最有趣的观点。