期货与期权

对新手投资者来说，虽然国内市场已经上市了部分期权品种，市场上经常“传说”着期权短时间带来数百、数千倍的收益，但由于其交易方式与期货有着极大的不同，交易者难以下手操作。下文介绍期权与期货的区别，你想知道的都在这里！

由此，整理了关于期权和期货区别和交易方面的相关内容，希望对广大投资者有所帮助。

一、定义

期货是一种先交钱后交货的交易方式，购买一份期货合约就相当于购买了一定量的标的资产，但这一标的资产要在到期日才能真正交割。（为了防止双方违约，买卖双方都采用保证金制度）

期权是权利的证券化，购买一张认购期权就拥有了可以在到期日以行权价购买标的资产的权利。期权合约本身具有价值，投资者在期权市场上交易出来的价格为期权的权利金，即拥有这种权利需要支付的对价，而非标的本身的价格。（这个交易过程称为“炒期权”）

二、两者的区别

1.买卖双方的权利和义务不同。期权是单向合约，买卖双方的权利与义务不对等，买方有以合约规定的价格买入或卖出标的资产的权利，而卖方则被动履行义务。期货合约是双向的，双方都要承担期货合约到期交割的义务。

2.履约保证不同。在期货交易中，期货合约的买卖双方都要缴纳一定比例的保证金。上面说过，是因为期货交易涉及现货的交割，避免其中一方违约。所以买卖双方都可能会爆仓、穿仓，收益也可以无限大。

在期权交易中，买方最大的亏损为已经支付的权利金，所以不需要支付履约保证金。而卖方面临较大风险，可能亏损无限，因而必须缴纳保证金作为担保履行义务。买方被称为权利方，权利金制度，收益无限风险有限，不会爆仓、穿仓，最大亏损为权利金。卖方被称为义务方，保证金制度，收益有限风险无限，存在爆仓、穿仓可能。

当然，不是说期权比期货好，它们都是组合投资的武器，你说好还是好？只能他们适用于不同的场景。

3.交易方面不同。记牢一点：期权的买方在行权日之前是不会被强行平仓的，即使亏的跟鬼一样，也不会强平，明后天再涨回来，你的仓位还在。而期货，方向做反的话，本金亏光后就会被强平，再涨回来也跟你没关系了。

4.保证金的计算方式不同。由于期权是非线性产品，因而保证金非比例调整。对于期货合约，由于是线性的，保证金按比例收取。

5.清算交割方式不同。当期权合约被持有至行权日，期权买方可以选择行权或者放弃权利，期权的卖方则只能被行权。而在期货合约的到期日，标的物自动交割。

6.合约价值不同。期权合约本身有价值，即权利金。而期货合约本身无价值，只是跟踪标的价格。

7.盈亏特点不同。期权合约的买方收益随市场价格的变化而波动，但其最大亏损只为购买期权的权利金。卖方的收益只是出售期权的权利金，亏损则是不固定的。在期货交易中，买卖双方都面临着无限的盈利与亏损。 期权是一种可交易的合约，它给予合约的买方在双方约定期限以约定价格购买或者出售约定数量合约指定资产的权利。简单而言，它是一种“未来”可以选择执行与否的“权利”。 期货是指买卖双方约定在未来某一特定时间按照约定的价格在交易所进行交收标的物的合约。

三、期货期权交易怎么操作？

你好，买期货期权需要先开通商品期货账户。有期货交易记录，通过期货基础考试大于80分，入金大于10万。申请开通期权交易权限。

已有期货交易记录，而且一年内累计交易大于50个交易或者开通股指期货交易权限的或者是有50ETF交易记录的，可以向所在期货公司直接申请开通期货期权交易权限。

有了期货交易权限。就可以买期货期权进行交易。

1、买进看涨期权

当预期某种商品和金融证券的价格呈上涨趋势时，人们会愿意购买该看涨期权，如果预期正确，这种期权会为购买者带来盈利，反之该期权购买者的最大损失只有期权权利金。购买看涨期权的交易特点是：亏损额是固定的、有限的，而盈利额则不固定，可能很大。

2、卖出看涨期权

对于看涨期权的卖方来说，他之所以出售看涨期权，主要原因在于他的预期和期权买方相反，未来股票价格不会上涨，而将会下跌，或者认为上涨幅度不大，所以他才愿意出售该项看涨期权，以获取全部期权权利金，当然，如果预期失误，也会遭受损失。

3、买进看跌期权

当投资者预计某标的资产的价格会下跌时，他就会买进该标的资产的看跌期权，若标的资产的市场价格在期权的最后期限日下跌并且跌至执行价格以下，该投资者就会执行期权。如果投资者是套期保值者，他就会以较高的执行价格出卖其标的资产，从而避免了市场价格下跌造成的损失。如果投资者是投机者，他就会以较低的市场价格在现货市场上买进标的资产，然后以较高的执行价格卖出，从而获利。并且标的资产的价格下跌的幅度越大，投资者的获利就越多，相反，若标的资产的价格上涨并超过执行价格，投资者就会同受损失，且最大损失为期权价格支出。

4、卖出看跌期权

与卖出看涨期权相似，只是当期货不变价格或者是上涨的时候才会有收益。

无论在市场中进行期货交易还是期权交易，交易技巧是不可忽视的，但是有时候只有掌握了最基本的交易策略，才能够逐步地积累更多的交易抉择，在市场中才能不断地增加获利的机会。

买期权，应该买实值还是买虚值？

期货和期权的套利，两个策略底层逻辑相似，但风险度和回撤容忍度不同。时间玫瑰系列主要是不判断行情方向的中性策略，低回撤低收益。衍生品增强策略则运用多种组合策略进行套利，带有一定的主观方向性，但同时追求更高的预期收益，下文介绍看看期货和期权的套利，谁更有利？

一、合成期货介绍

1.1 合成期货组合构成

合成期货是指这样的组合，交易者买入一个看涨期权/看跌期权，同时卖出同一行权价的看跌期权/看涨期权，就能合成一个性质类似于期货的多头/空头。买入看涨期权，卖出看跌期权，就是买入合成期货，反之就是卖出合成期货。买入合成期货组合的盈亏如下：

尽管期权价格变动是非线性的，但是这样的组合能够将期权的非线性效果抵消掉，整体盈亏类似于买入或卖出期货。由于该组合是由期权组成，因此这种组合也被称为合成期货。

1.2 合成期货价格

在忽略期货保证金交易的情况下，假设两个交易者分别持有不同组合，一个持有豆粕M2209合约并买入行权价4000元/吨的看跌期权，另一个持有对应现金并买入行权价4000元/吨的看涨期权，商品期货合约、期权的数量一致。如果到期豆粕M2209价格为5000元/吨，那么第一个交易者看跌期权作废，组合价值为5000元/吨，第二个交易者看涨期权实值，行权后获得5000元/吨的豆粕期货合约。如果豆粕价格到期降至3000元/吨，对于第一个交易者来说看跌期权生效后，最终以4000元/吨的价格卖出期货合约，第二个交易者由于看涨期权变为虚值，最终选择不行权，组合价值为准备的现金。

对于这两个交易者来说，无论到期豆粕期货价格如何变化，他们持有的组合价值都是相等的，因此这两个组合在任何时间价值都是相等的，否则他们之间会产生套利关系。期货合约价值为F，看跌期权价格为P，看涨期权价格为C，行权价为K，他们之间关系为F+P=C+K，这个公式被称为“期权平价公式”。移项后会有F=C+K-P，等式右侧即为合成期货价格，也就是看涨期权价格+行权价-看跌期权价格。

1.3 合成期货与期货的转化

对于商品期权而言，到期实值期权会自动行权，转换为期货合约。对于买入合成期货来说，如果期权到期日期货的价格高于期权的行权价，那么看涨期权是实值状态，会自动行权转换为期货合约，看跌期权由于是虚值自动作废，最后组合转化为与组合相等的期货多头。反之若期货价格低于行权价，看涨期权为虚值自动作废，看跌期权变为实值，组合持有者履约后获得对应商品期货合约多头。卖出合成期货与之类似，在到期日如果参与行权或履约，最终会获得商品期货空头。

二、期货与合成期货套利

在上文中我们说到，合成期货与期货价值一般是一致的。但在实际情况中，由于期权和期货之间的合约性质存在差异，在出现阶段行情时，期货封死在涨跌停板，但是期权未达到涨停板时，期货价格与合成期货价格之间会出现差异，因此也会产生相应的套利机会。

以黄金期权为例，2020年8月12日黄金期货AU2012合约跌停，但由于期权没有触及涨跌停板，因此期权的仍可以继续交易。当天期货与合成期货走势如下：

AU2012在8月12日早盘后即封死在跌停板上，但对应期权的合成期货价格持续下跌，最低处于411元/克左右水平。

当天尽管国内黄金期货跌停，但外盘黄金现货价格仍然处于交易过程中。8月12日下午2时后伦敦金价格出现反弹，合成期货价格也随即反弹。此时AU2012仍处于跌停板状态中，交易者可以选择买入看涨期权并卖出同一行权价的看跌期权，同时在黄金AU2012合约上布局空单，以获得套利收益。

投资乘风破浪，期权保驾护航。

股指和期权有什么区别？哪个好一点？

​

最近，很多条友问我怎么做期权，我以铜期权为例，简单的介绍下和分享下，怎么进行期权交易的。

一、期权交易资格

想要做期权，光有期货账号是不行的，期权作为特殊品种，需要额外开通。现在简单点了，如果你有6个月的期货交易经历，都可以向期货公司申请开通，资金也没有特别要求。但是想开通股指和原油期权，申请前5日，账号可用资金需要超过50万。pta，棕榈油等特殊品种，也需要额外申请开通。

二、标的的选择

标的品种的选择，涉及到每个人的交易爱好，交易习惯和整体判断。铜期货的价格较高，保证金也较高，铜在7万的时候，一手保证金需要4万左右，选择铜期权，正好可以让资金不太够的朋友有了参与操作铜的机会。资金需求就是期权价格乘以5。我一般选择期货保证金较高需要较多资金的品种，比如有色铁矿石和棕榈油等。

三、方向的选择

期权有认沽和认购二种形式，看涨就是认购，看空就是认沽。认购和认购都可以买空和做多，也就是有4种交易选择。在货币增加了274万亿的背景下，我一般都做多认购，只做权利方，不做义务方，也就是只做看涨买涨。要是在下跌趋势，就选择买空看跌。这个和期货的判断一致就行。

四、合约的选择

期权有平值期权，虚值期权和实值期权，以铜cu2303为例，根据行权价的不同，从50000到82000，有几十种合约，随着标的价格的变化，合约也会同步增加。铜期权我开仓的时候，标的cu2303合约价格68500附近，我选择期权行权价为69000的合约，也是虚值合约，但靠近69000，很容易变为平值期权，再涨点，期货价格超过69000，就变成实值期权了，实值期权，如果到期后，还可以选择行权，截止时间是最后交易日的15:10，如果账号有足够资金，交易所会自动给你行权，就是以69000的价格买入做多cu2303合约，不管铜期货cu2303的价格是71000还是72000，但是，如果你账号内没有足够资金，也没有平仓掉，那么就相当于放弃行权，归零了。

我这次选择的是合约cu2303c69000，上周五晚上进的3手，平均价346，权利金是346*3*5=5190。

五、出场点的选择

期权都有最后交易日，上海的大概是每月的22号，大连的是每月10号附近，郑州的是7号附近。今天，也是铜2303期权最后交易日。我判断铜cu2303合约，能涨到71500-71800附近，对应cu2303c69000的价格，在1400-1800，周二日盘的尾盘，平仓一手，周二夜盘最后2分钟，1460平1手，1478平一手，分别获利3730，5650和5840。

自此，3手铜期权，经过2个交易日，只用5190的权利金，也就是本金，赚了1万4，结果我还是满意的。

期权，做对了，可以以小博大，快速积累资金。简直就是小散原始资金快速积累的一把利器。

但是，一旦看错了，做反了，由于时间价值的存在，合约价值会快速下降，很容易归零。

反正，每次操作期权，我都做好了权利金全部归零的准备。

我另外一个东航的小账号，本金1001块，专门做期权，参加了东航的蓝海密剑期货比赛，1月31号开始操作的，目前净值已经到了5.8。