美联储历次加息的经济影响

中新经纬7月27日电 (陈俊明 万可义)继6月暂停加息后，美联储再度加息25个基点，机构普遍预计降息将在2024年第一季度开启。

通胀降温

北京时间27日凌晨，美联储宣布加息25个基点，将联邦基金利率目标区间上调至5.25%-5.5%。美联储利率决议公布后，美股三大股指波动不大，截至发稿，道指涨0.06%，纳指跌0.35%，标普500指数跌0.21%。

此前，根据芝加哥商品交易所集团(CME)的“美联储观察(FedWatch)”工具显示，预计美联储7月加息25个基点，利率达到5.25%-5.5%的概率达到99.8%。美联储此次加息符合市场预期。

资料图 中新经纬 摄

梳理美联储本轮加息历程，中新经纬发现自去年3月以来，美联储至今累计加息11次，幅度高达525个基点。

通胀数据方面，美国劳工部7月12日公布的数据显示，今年6月美国CPI同比和环比分别上涨3%和0.2%，而5月份同比和环比涨幅分别为4%和0.1%。剔除波动较大的食品和能源价格后，6月核心CPI同比上涨4.8%，环比上涨0.2%。

华西证券认为美国CPI已经跌至2021年3月以来的新低，但仍高于美联储2%的目标，随着此次CPI指数的回落，美联储再度加息两次的概率将减少，此轮加息周期或将迎来尾声。

就业市场方面，美国劳工部7日发布数据称，美国6月份非农业部门新增就业20.9万人，失业率为3.6%，环比下降0.1个百分点。数据显示，美国2023年上半年非农部门新增就业人数的月均值为27.8万，低于2022年39.9万的月均新增值。

“6月的就业数据表明，美国经济活动放缓的程度没有达到美联储的预期。”《华尔街日报》分析指出，尽管美国的通货膨胀率已从一年前的峰值回落，但仍是美联储2%目标的两倍左右。

据美国有线电视新闻网(CNN)，经济学家认为，劳动力市场紧张一直是通胀的一个持续根源，因为劳动力成本大幅上涨给餐馆和医院等服务供应商带来压力。美联储希望看到劳动力市场(包括每月就业和工资增长)放缓至与2%通胀率一致的速度。

何时降息？

市场普遍预计美联储加息周期将进入尾声。美股市场近期表现强劲，道指收获12连阳，从7月7日收盘33734.88点一路涨至7月25日的35438.07点，区间涨幅超5%。同期，纳指、标普500指数曾因特斯拉等大公司业绩不及预期短暂受挫，但整体维持涨势。

另外，美元指数近期出现明显回落，并在7月中旬数度跌破100整数关口，创2022年4月以来新低。

华金证券研报认为，随着美国劳工部公布的6月CPI指数涨幅低于预期，市场对美联储年内结束加息信心提振。目前，市场基本已经将本次加息预期消化。长期来看，美国通胀数据好转，美联储加息周期已临近尾声。

中国国家外汇管理局副局长、新闻发言人王春英近日表示，美联储紧缩货币政策接近尾声，对全球经济溢出影响也会减弱。近几年，以美联储为主的发达经济体货币政策大放之后大收，对国际金融市场带来了很大的波动性影响，加剧了国际金融市场的调整。当前来看，美国的通胀水平高位回落，叠加高利率可能加大经济衰退风险，市场认为美联储加息接近尾声，美元持续走强的动力减弱，外部环境将会边际改善。(中新经纬APP)

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中国传来重磅消息：9月1号起，多家商业银行或全面降息

9月11日，央行披露最新数据显示，8月份人民币存款增加1.26万亿元，同比少增132亿元。

几天前，9月1日，多家国有行与股份行宣布下调存款挂牌利率，开启新一轮存款降息，为后续银行针对实体经济薄弱环节、重点和新兴领域进一步降低综合融资成本腾挪空间。

今年以来，在国外加息背景下，我国仍自主降息。对于超出预期连续降息，接近监管人士对记者表示，今年以来央行顶住巨大内外部压力，两次调降政策利率，目的是为了引导社会融资成本下行，优先确保国内发展。

存款成本下行

央行数据显示，前八个月人民币存款增加20.24万亿元，同比多增1158亿元。8月份人民币存款增加1.26万亿元，同比少增132亿元。

其中，住户存款增加7877亿元，非金融企业存款存款增加8890万亿元，财政性存款减少88亿元，非银行业金融机构存款减少7322亿元。

实际上，7月人民币存款就呈现同比少增的态势，与之对应的是理财市场在7月迎来升温。

市场分析认为，这反映出在存款利率降低、消费投资机会增加的背景下，居民对预防性储蓄的需求开始有所弱化。利率的整体下行，将促进储蓄向消费、投资转化。

今年以来，银行努力开展了大量工作，6月、9月存款利率先后两次下调，各期限利率大体下行了0.15-0.40个百分点。

根据融360数字科技研究院监测的数据显示，2023年8月，银行整存整取存款3个月期平均利率为1.650%，6个月期平均利率为1.856%，1年期平均利率为2.072%，2年期平均利率为2.482%，3年期平均利率为2.923%，5年期平均利率为2.877%。

和7月相比，定期存款3个月期平均利率下降0.1BP，6个月、1年期平均利率持平，2年、3年、5年期平均利率分别环比下降0.2BP、3.3BP、2.6BP。

从不同类型银行利率调整情况来看，股份制银行、城商行存款利率下调较多，基本上均全线下调，股份制银行3年、5年期平均利率分别同比下降6.2BP、4.7BP，降幅较大，2年及以内期限降幅相对较小；国有银行、农商行存款利率调整幅度较小，各期限涨跌不一。

“存款挂牌利率下调会对部分定期存款产生更为直接的影响，带动其实际成本率水平发生变化，在一定程度降低银行负债端成本，缓解息差压力。”中国银行研究院研究员李一帆表示。

打开利率下行空间

存款成本的下行打开了利率下行空间。

此前，有银行人士反映，存款竞争压力较为激烈，客户对存款利率调整也很敏感，金融机构负债成本下行难度较高，约束贷款下行空间。

与存款端相比，贷款端利率下行力度更大。在近两年持续下行基础上，今年以来仍在走低。企业贷款利率已降至有统计以来历史低位，1-8月为3.93%，同比下降0.33个百分点。个人住房贷款利率为4.14%，同比大幅下降0.95个百分点。

今年以来，在国外加息背景下，我国仍自主降息。主要发达经济体快速大幅加息，8月下旬中美10年期国债收益率一度倒挂近180个基点。

在外部压力下，央行6月、8月政策利率两次下调，力度也在加大。

对于超出预期连续降息，接近监管人士对记者表示，今年以来央行顶住巨大内外部压力，两次调降政策利率，目的是为了引导社会融资成本下行，优先确保国内发展。

实际上，年初公布的2022年四季度货政报告就有专栏明确指出这一政策意图。

专栏文章曾指出，面对主要发达经济体收紧货币政策的挑战，从优先确保国内发展的角度出发，没有选择跟随加息，在降息空间有限的情况下，仍适度引导政策利率下行，确保利率处于合理区间，以首先适配稳定国内需求和就业的需要。

融资成本的下降有力支持实体，信贷需求有效激发。央行最新数据显示，8月新增贷款超过上年同期，好于预期；储蓄也有利于向消费、投资有效转化。

业内人士表示，存贷款利率不同步下行，收窄了银行息差空间，实现了金融向实体的让利，支持了宏观经济恢复向好。