50ETF期权一天就涨190多倍 私募：“彩票策略”不可取

每经记者：杨建 每经编辑：何剑岭

2月25日收盘，A股三大股指持续上演逼空行情。大金融股全面爆发，42只券商股均封涨停板；沪指跳空放量大涨5.6%，一举站上2900点；创业板指也进入了技术性牛市。

《每日经济新闻》记者注意到，比沪指涨得更猛的还有期权。其中，50ETF期权在2月25日更是出现了令人激动的行情，50ETF购2月2800合约当日涨幅高达19266.67%，一天就涨了近200倍！

有私募告诉记者，其公司在上周就开始布局50ETF看涨期权，目前已经赚了几倍；也有私募表示，2月25日的暴涨就是大家所说的“期权末日轮”的高杠杆现象。

一共有39只涨幅超100%

2月25日收盘，A股三大股指持续上演逼空行情。大金融股全面爆发，42只券商股均封涨停板；市场风向标东方通信一字涨停，还差一个涨停板就实现了10倍。截至收盘，沪指跳空放量大涨5.6%，一举站上2961点，自1月4日低点反弹以来，涨幅已达20%，跟随创业板指进入了技术性牛市。同时，两市成交额突破万亿元，近300只个股涨停，下跌个股不足20只，做多人气持续爆棚。

《每日经济新闻》记者注意到，比沪指涨得更猛的还有期权。其中，50ETF期权2月25日更是出现了令人激动的行情：50ETF购2月2800合约涨幅高达19266.67%，ETF看涨期权一天就涨了近200倍！此外，50ETF购2月2750合约收盘涨幅高达10475.00%，50ETF购2月2700合约收盘涨幅3223.38%。截至收盘，日内涨幅超50%的期权合约合计84只，涨幅超过100%的一共有39只。

交易所数据显示，截至2018年末，上证50ETF期权投资者账户总数为30.78万户，2018年内新增4.96万户，月均新增4130户。随着行情加速上行，近期50ETF期权成交和持仓也达到高位。从期权买卖方向来看，个人投资者偏好买入开仓，因此，在目前市场回暖之际，往往能吸引个人投资者通过买入认购期权抄底。而期权本身存在的杠杆效应，也增加了该品种的吸引力。

上一轮牛市，融资融券的先行者赚得“盆满钵满”，如今的期权，发展前途或许也不可估量。2015年，国内首个50ETF期权上市，到了2018年日成交额最高超过500亿元，3年间增长超100倍。去年，国内首个工业品期权铜期权已经上市，而三大商品交易所已在争相备战新品种，深交所ETF期权也即将试点。今年，投资者将会迎来三个期权新品种：300ETF期权、深100ETF期权、创业板ETF期权，期权交易者的热情或将再度被点燃。

《每日经济新闻》记者注意到，个人投资者要参与期权交易，需要达到以下准入条件才可以开户：首先是开户前20个交易日日均资产在50万元以上，其次是沪深A股开户交易满6个月以上并具备融资融券业务参与资格或者金融期货交易经历；第三是模拟交易至少4笔，通过期权业务专业考试，通过相关测试，这些成绩用于交易权限级别的核定和期权知识得分评估。

有私募做期权一天赚几倍

《每日经济新闻》记者注意到，2月25日期权合约暴涨近200倍的情形在朋友圈不断刷屏，当然也成为了券商业务员拉业务的最好“宣传海报”。某大型券商业务员在朋友圈表示，“一天192倍的期权，你敢信么？一天10万变1920万，真有一夜暴富的可能”，并且附上了开户条件。

对此，澳普森投资成书新告诉记者：“从上周开始，市场利好频出，而公司在上周就做了很多认购看涨期权。2月25日市场大涨之后，我们的一些单子开始兑现收益，当天赚了几倍是有的。公司只拿资产5%左右的资金参与期权交易，只是作为增强收益的辅助工具而已，而这也是场内期权的魅力。但投资者不能以买的心态来参与期权交易，毕竟是一个工具。”

而厚石天成候延军告诉记者，2月25日的暴涨就是大家所说的“期权末日轮”的高杠杆现象。举例来说，虽然近期上证50及50ETF期权在不停上涨，但是毕竟涨幅不是极端剧烈，外加2月份合约还有两天就要摘牌了，也就是说，所有虚值的期权都会归零，一文不值。对于很快就要归零的期权，作为看涨的期权买方肯定不会高价买入。之所以还有人交易，是因为大家预期如果这剩下的两三天内大盘真的涨了超过10%的话，虚值期权就成为了实值期权，就有了内在价值。

候延军进一步表示：“这实际上类似于一种操作策略——如果低概率的事件变成现实，必将获得大的盈利。2月25日大盘涨了近6个点，近期整体涨幅超过了10%，使得期权由虚值变为实值，由没有价值变成了有实际的内在价值，这就是‘期权末日轮’的威力，我个人也叫它‘策略’。但是这个思路可以小规模偶尔做做，千万不能猛干。期权毕竟只是工具，帮你实现你对市场的看法观点，不代表做期权就一定赚钱。”

每日经济新闻

24万手期权资产明天归零 再无192倍财富效应

一天飙升192倍期权品种“灭火”后，又见新押注品种，虚值2毛钱期权，8天持仓大手笔增加30万张

在经历了2月25日上证50ETF期权合约一天飙升192倍之后，期权市场投资者对于深度虚值看涨期权的热情愈发高涨。

券商中国记者注意到，在当下交易最活跃的3月份1903C3000合约上，过去8个交易日内，持仓量猛增近30万张。期权投资者押注市场再度大涨一波，重演2月25日一幕。

3月8日，3月份1903C3000合约最大持仓量一度超过37万手，而随着跌幅扩大到25.93%，市场持仓量出现小幅萎缩。最终的权利金资金量达到1.3亿元。

押注50ETF升到3.0

通俗来讲，持有1903C3000合约是指在3月27日之前的14个交易日内，押注上证50ETF价格能上涨到3.0.3月7日，上证50ETF价格为2.77。

业界分析，这个期权合约已经是深度虚值期权。但是，这一深度虚值期权的成交量和持仓量，都远远高于平值期权，成交量是其2倍以上，持仓量则达到了3倍以上，成为当今全球期权交易世界一道独特风景。

更令人意外的是，这个虚值2毛多钱的期权，在过去8个交易日持仓规模增加了约30万张。从2月26日7.4万张飙升到3月7日的36.6万张，一张合约的价格即便经过昨日大跌25.9%之后，仍然高达357元。从权利金规模看，该合约市值约等于1.3亿元的权利金。

同时，在4月、6月和9月合约上，押注上证50ETF飙升到3.0的深度虚值看涨期权，也都是当月持仓量最大的合约。在4月份期权合约中，1904C3000合约持仓量达到了3.74万张；在6月份期权合约中，1906C3000合约持仓量达到了2.22万张；在9月份期权合约中，1909C3000合约持仓量达到了2.16万张。

一天192倍的故事能否再重演

期权投资者如此“集中火力”在深度虚值看涨期权上，押注股指大幅上涨的行为，颇有豪赌历史重演的意味。“相当一部分期权市场重仓深度虚值期权，期待通过市场继续大涨，来大赚一笔，希望上个月192倍的故事再重演。”一位资深期权交易者也提醒，按现在的价格和位置来算，持仓量是非常高，投资者应该注意价值归零风险，14个交易日内到期归0的风险。如果股市大涨，也有获利的可能，但是如果不涨，结局也会非常惨烈。

从3月8日交易情况看，在市场情绪回落的情况下，这些热门的深度虚值看涨期权，跌幅明显加大。但是，总体上看仓位减小幅度并不大。

“就是梦想干票大的，期权暴涨192倍，开盘100万元进去，1.9亿元出来，真是令人羡慕。”网络上关于2月25日上证50ETF期权合约一天飙升192倍之后的留言，对于交易者的心态进行了完美刻画。

但是，这个概率有点低。事实上，192倍这么大的涨幅是国内期权上线以来唯一的一次，美国市场自1973年推出场内期权以来也是极为罕见。真正能实现192倍高收益的更是寥寥无几。

据介绍，投资者单日买入开仓的数量是有限制的，最多不超过5000张。即便在2月25日当天早盘以每张3元买入的幸运投资者，加上买入手续费，所投入的成本大概为2.5万元，而收盘时这2.5万元则变成了289万元，这也是25日期权市场单个账户的浮盈上限。

获利200倍不是梦 棉花期权现“教科书式”行情

记者 张利静

昨日棉花暴跌行情，让埋伏其中的棉花看跌期权持有者乘上“财富快车”：有投资者在上周四、周五买入的棉花看跌期权获利200倍。

据了解，8月5日，郑棉主力1909跌停报12225点，刷新近三年主力连续合约低位。当日棉花909系列期权迎来到期，在标的合约跌停背景下，CF909-P-12400期权合约周一收于190元，前一交易日则收报4元，涨幅达到了4475%。

“到期日+标的跌停，可想而知期权是多么刺激，8月5日12400看跌期权最高涨幅超47倍，如果你是上周四、五买的，那便是获利200倍。”业内人士称。

此情此景，似曾相识。据悉，市场上一次出现这样的行情是上证50ETF期权上的盈利192倍。

业内人士指出，之前上证50ETF期权的192倍，其实真正能成交的不多；但这次棉花期权不一样，由于棉花期货跌停锁死，投资者有充裕时间平仓；且期货跌停没对手盘的情况下，也有人来期权市场买看跌期权，因此对手盘足够。

截至5日收盘，棉花期权当日总成交量为4.85万手，其中看涨期权总成交为1.71万手，看跌期权总成交为3.14万手；棉花期权总持仓为7.66万手，其中看涨期权总持仓为4.45万手，看跌期权总持仓为3.22万手。

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