金融资产上链之谬思

内容关于“区块链+⾦融”。金融无疑是最适合应用区块链技术的行业之一，原因是虚拟资产更容易上链以及金融行业信息的不对称，对信任的要求极高。另外关于文中提到的比原链BTM，由于即将主网上线，也是近期市场的热点，币价表现亮眼，小姐姐未来也会专门写一篇分析比原链的文章。

目前，在⾦融⾏业能真正落地⼀些应用的也仅有私有链和联盟链了，我们并没有看到机构的金融业务能够在公链上真正应用起来，这是什么原因呢？

作为一个金融从业者，我首先想到的是，如果各⾦融牌照的机构在公有链节点上进⾏业务交互，将触动的各方利益实在太过巨⼤。

设想⼀下，某天区块链公司 BD 推开证券老总、银⾏⾏长的办公室大门，坐在沙发上，开始⼝沫横飞地描述区块链上的资本运作⽅式。

⾦融老油条嘬着烟暗暗思考：

开什么玩笑？老⼦喝了多少场⼤酒拉过来的皮条，不仅明面上的发⾏费、通道费、⼿续费、管理费在上链时被过⼀⼿，更不要说其中还有的多⽅利益勾兑、抽屉协议...“区块链去中⼼化、可追溯、公开透明、不可篡改...”，在 BD 憧憬着用区块链颠覆世界的时候， ⼤佬差点⼀⼝茶⽔喷在他脸上。

上述情景，就是我猜想机构金融业务上链将面临的现状。

机构金融业务上链的难度到底有多大？

某⼏家机构能配合用私有链梳理下自⼰业务，或是叫上关系不错的核⼼企业和同业用联盟 链开发个供应链⾦融系统，去⼀点点中⼼化，都已经很不容易了。

虽然由比特币引发的最符合区块链宏⼤构思和想象空间的还是公有链：全世界都可以参与， 颠覆历史和现在，进⼊未来新世界。

在我看来，币圈链圈呐喊的区块链颠覆传统⾦融，⼤部分都还停留在⼝号阶段，普遍缺乏正规⾦融机构从业经验，没研究过⾦融监管机构⽂件，没实操过业务流程，也没处理过风险。看过很多项目的白皮书以及项目负责⼈的访谈，但以一个金融工作者的角度，可以感受到很多⼈是在隔空开辟⼀个新世界，在那个世界，幻想着基于区块链技术，应用他们的⾦融法则，顺便再把 old money 都拉进来参与。

但是做⾦融的都是⼈精啊，大家是否想过，让⼤佬们扔了自⼰中⼼化时⼿中的⾦矿，为了区块链改变世界的梦想，这其中的难度有多大？

拿国内著名做资产上链的公有链项目比原链来举例吧，这个项目想折腾的事⼉呢，简⾔之就是：将现实世界中的各种资产，经过审核、登记，标准化“上链”，完成“TOKEN化”，在链上实现点对点交互与流通。

以下内容出自比原团队官⽅摘录：

比原链将用于资产证券化。借助区块链技术，资产证券化（ABS）可简化为三个步骤： ⼀是确权对应； ⼆是TOKEN化，把资产分割成货币或 token； 三是智能合约的交易。 通过比原链管理证券化资产，可极⼤的提⾼ ABS 资产运作的效率、安全性和可追溯性，实现交易数据的安全存储，保证信息不可伪造和篡改，并自动执⾏智能合约。

这确实是很让人兴奋的⼀件事⼉，以后做个授信也好，打包个资产也好， 通过比原链构建的⾦融世界，直接线上就能流转了，确实是很美好的画面。

但是，作为⾦融民⼯的我们都很清楚，⼀个业务落地，要跑多少签字，做多少合同，跑银⾏、对接券商、基⾦、信托，还有银⾏间市场、证监会各种程序。最后还要被这个通道扒层皮，那个资⾦砍个收益，最后万⼀不良了，还得⾛资产管理公司或是法院拍卖，时间都耽误在流程和各机构、各部门的扯皮上了。

但从积极意义来讲，也正是基于这些复杂的流程，风险缓释措施加强了，合规了。再往实在点说，也养活了各机构各环节的⾦融民⼯们。

从哲学角度上理解，科幻作家长铗是个有情怀的⼈，是个想做点什么来让这个世界变得不⼀样的⼈，况且⼈家已经财务自由了，做点理想主义事情也是很OK的。比原链切⼊⾦融领域做基础公链，动⼤鳄们的蛋糕，优化运行效率，情怀上都应该先买 2个 BTM 表示⼀下敬意。

BTM 现在也就 30 多亿的盘⼦，要知道随便拉出个机构，⼀个项目或是业务怎么也得⼏⼗亿，机构和资产如果真能上链，⼀下⼦就能把 BTM 拉爆，但这又是⼀个悖论或博弈，后⽂会阐述理由…

金融业务上链——道路艰阻且漫长

我们想⼀想，难点是什么，技术实现属于术上面的，而道才是关乎⽣死存亡的。

什么是道，就是要⼲什么，怎么⼲。实际上来说就是商业、应用，客户、业务模式上的思考，比如说你做个产品，即使能实现，但你的目标群体都不和你玩，也没用啊。

金融业务上链的痛点：如何确定法律效力

链上资产的交互，使链下的现实世界同步具有确认机制（法律效益），只能让现实世界业务操作闭环上的各机构都接受区块链，并且上链。

从事⾦融的都知道，业务完整流程包括：贷前——贷中——贷后，资产的来源也都是要做尽调的，包括但不限于会计师事务所的审计报告、评级公司的评级报告、律师事务所的法务合同等。

大家有没有想过为什么⾦融机构融资流程那么多？为什么资产的发⾏、登记、流通，需要不同的部门？

在⾦融机构内部，自⼰就需要对立的部门，比如业务部门和风险部门，还有中立的法律合规部门等。

如果想把资产上链的话，谁来做上链前⼀个环节的尽职调查，如何保证源头上的信息真实可信，如何提供透明的规则与审计？下面列出⼏种⽅案，来逐⼀分析：

1. 自⼰成立专业⾦融财务法律团队来做——这又成了中⼼化的机构了。2.自己只做通道，也就是只提供资产信息和资料，过⼀⼿⼿续费，找到合作的会计师事务所、律师事务所、券商、银⾏、评级公司等，让他们用电⼦签章、电⼦证书、电⼦法务合同的⽅式，用他们自身的信用背书来保障链上资产的合规。（这是最好的⽅式，但是能确保⾦融业务的闭环上各环节机构都来参与，难度可想⽽知）

所以要解决的核⼼问题是：链上的数字资产通过钱包完成交互进⾏的资产认购与转让是否 在现实世界中也同样具有法律效⼒。

国内金融公有链代币项目的市值博弈

我们都知道去年 94 之后，国家已全面叫停 ICO，还没出海的各⽅币圈⼤佬已经忙得招安表 忠⼼，如此各项目才能打个擦边球继续做事。

像比原、量⼦、公信宝这些早⼀步发了币，国家出政策在后的项目，如果后期币价再主动或被动拉升的话，各地政府和⾦融办面⼦上能挂得住吗？

现在对这些项目创始⼈最好的局面就是不惹事，在国家允许的范围内做事，如果还主动或被动制造了财富效应，肯定对自⼰不划算，举个例⼦就是：1 个亿睡得踏实和 5 个亿提⼼吊胆的区别。

况且这些项目仅有⼀个核⼼团队，且都在境内，没有像比特币⼀样已经有全球社区，创始⼈ 自⼰也不会拿⼈身自由去换取风险利益，除非⼲⼀票就再也别回来了。

现在的盘面和币价，就是⼀种⽆为⽽治，不去管它，甚⾄如果市场起风了，各⽅团队还要为 国砸盘把价格压下来，为了什么？为了见政府领导的时候不被点名，毕竟要融⼊主流社会， 必须要跟我党⾛。

真正的区块链项目，必然是开发完成后，后期是全球去中⼼化的，像比特币一样，社区开发和矿机都需要全球去中⼼化，不由核⼼开发团队控制，这就避免了单⼀主权国家的风险。

但是仔细想来想去，又回到了前⽂的所提到的，⽆法绕出链下的法律合规操作和实体股权过 户的流程。

所以，对于现阶段机构金融业务上链，我的看法是：

链下机构⽆上链动机，链上⽆实效。在中国资产上链，实操难度极⼤。



“点付大头”欲海外求生：投资亏损8亿，引发跑路传闻

编者按：本文来自36氪战略合作区块链媒体“Odaily星球日报https://www.odaily.com/”（公众号ID：o-daily，APP下载https://download.odaily.com/）

币市从牛市到熊市的“过山车”里，“点付大头”投资 30 多个项目亏了 8 亿。

上海浦西 CBD，“点付大头”旗下千方基金近期大门紧锁，他参与投资的 GJ 交易平台、LBTC（闪电比特币）也被传团队已经解散，并且拖欠员工工资。GJ 社群被其员工讨薪的怒火填满，大家猜测“点付大头”可能跑路了。

“没有跑路，只是打算将基金迁往旧金山。”12 月 20 日，“点付大头”对 Odaily星球日报说。

币圈熊市的恐慌还在蔓延，作为币圈早期知名投资人，“点付大头”也欲开启他海外求生之路。

“千方基金跑路，‘点付大头’跑路？”12 月 18 日晚，币圈各个微信群开始疯传这一消息。

根据爆料，“点付大头”旗下的区块链投资基金千方基金、GJ 交易平台、LBTC在同一天解散。

消息人士透露，千方基金由于近期搞量化交易、期货交易，4 个账户一直做多比特币，结果被爆仓，损失 8 亿元。目前，千方基金办公室已经人去楼空，疑似跑路；GJ 被关停，拖欠着员工一个月工资。

消息传出后，LBTC（闪电比特币）价格应声下跌 20 %，很多人跑到千方基金办公室一探究竟，发现大门紧密，门上还上着一把铁锁，屋内灯火全闭。此外，GJ 交易平台也显示系统维护，停止服务。

千方基金人去楼空

GJ 平台停止交易

Odaily星球日报就此事向“点付大头”求证，他表示，千方基金确实亏损了 8 亿元，但这是相对于最高点而言，并且主要为投资亏损，并不是期货爆仓亏损。

“大概投资了 30~40 个项目，在 POKE 项目上亏损最多，投了 500ETH，现在还有 3 个比特币，这算亏的最多的。”“点付大头”说。

他接着补充道：“主要还是以太坊跌的厉害，没有来得及抛；爆仓亏损很少，大概 20 个比特币。”

对于跑路传闻，“点付大头”回应，并没有跑路，只是转移到国外。

“千方基金请了之前帮红杉基金做合规的律师做了结构，大概花了 8 个月时间在国外。”他说，下一步的计划是往合规方向发展，重心也主要放在国外。

他透露，千方基金可以接受美元投资，因为他们正在和旧金山的一家基金谈合作。

GJ 交易平台为何突然关闭？“点付大头”给出的解释是监管收严，他作为投资人受到一些压力，于是关闭维护，至于具体原因，其不愿意多谈。对于 GJ 的投资人，“点付大头”团队给出的解决方案是“退币”。

目前“退币”工作已经在推进，大约退了 150 个以太坊。何时再次开放？“点付大头”没有给出具体日期，“这几天会重新开的。”

虽然损失 8 亿元，但“点付大头”表示千方基金目前仍然盈利的，“按照以太坊计算，大概还能盈利 4 倍吧。”

既然目前尚处盈利，并未濒临破产，为什么会突然解散国内团队？

“点付大头”给出的解释是，一方面基金今年业绩不理想；另外一方面，国内政策越来越紧，最极端情况下连持有（数字货币）都是非法的。

解散团队容易，但善后事宜是否处理妥当？来自 GJ 官方社群的一张截图显示，GJ 平台员工要求“点付大头”偿还工资。

“工资呢？请把工资还给我们。”

GJ 官方社群讨薪截图

对于 GJ 交易平台拖欠员工工资一事，“点付大头”认为自己只是 GJ 平台的投资人，GJ 有独立的人事、财务、办公地址。据了解，“点付大头”作为投资人投资了 GJ 平台 1000 万元，并出面为其融资几百万元。

“我连股份都没有，当初约定只拿代币，我不是股东法人，按照法律我是不用承担责任的。”

但根据 GJ 平台员工反映，GJ 的一些单据曾找“点付大头”签名，因此可以视其为公司的管理层。

“点付大头”对此解释说，自己投资了很多项目，并提供场地孵化，财务支出签字只是用来打款。

“GJ 为什么要我来发工资啊，这项目有创始人啊，你们去找他要啊。我负责融资的，我给投资人保底就可以了。”“点付大头”辩解称。

中国银行法学研究会理事肖飒向 Odaily星球日报表示，本事件中没有严格意义的“投资人”概念，出资人被认定为法律上的“股东”。一般而言，股东对其投资主体公司，不承担连带赔偿责任。

但有例外，如果破产时发现，股东出资不实，则需要在不足部分承担赔偿责任。举个例子，认缴数额如果是 100 万元，实缴资本 10 万，则股东需要补缴差额 90 万，在差额范围内承担赔偿责任。

一位匿名律师向 Odaily星球日报表示，即使公司注册资本与实缴资本一致，但如果有证据表明股东利用企业从事违法犯罪活动，同样，需要涉事股东承担赔偿责任。

换言之，如果有证据表明“九四”之后，GJ 交易平台仍然在国内从事数字货币交易活动，则涉嫌违法，涉事股东可能需要承担赔偿责任。

实际上，不止 GJ平台拖欠工资，“点付大头”旗下的千方基金也同样存在拖欠员工工资的情况。

对此，“点付大头”承认，量化团队没有按照指令（操作），造成亏损，因此确实没有发工资。

北京冠领律师事务所主任周旭亮律师对此表示，如果员工违反单位制度可以处罚，但不发工资涉嫌违法。

“点付大头”，真名张银海，曾在一家国有证券公司工作，2013 年离职创业，先后投资新经币、元界、IOTA、量子链、小蚁等众多项目，获得不错的收益。

2017 年 8 月，“点付大头”牵头成立了区块链投资基金千方基金。据了解，该基金一期规模为一千多万元，出资人为“点付大头”和他的几个朋友，主要投资项目有去中心化存储网络 Genaro、比原链 Bytom、天算 Delphy，原本 Primas，去中心化交易所 Cybex，唯链 Vechain，Loopring，和 ATMatrix、价值通讯社区麦奇等。

此外，千方也会对一些区块链早期项目进行孵化，深链财经就曾获得千方1000万元的天使轮投资。

如果说，2017 年，“点付大头”身份标签只是“投资人”；到了 2018 年，“点付大头”又多了一个新的身份——区块链布道者。

春节期间，3 点钟无眠区块链点燃了狗年区块链的第一把火。3 点钟无眠区块链群成员采用轮班制，每人每天分享一个主题，分享完毕后，再回答其他群成员提问，年初三的“轮值群主“就是“点付大头”，他所分享的是“比特币的昨天、今天和明天”。

由此，“点付大头”完成了身份的转换，频频出现在各类峰会现场，扮演者区块链布道者的角色为大家普及区块链，其“不要为了区块链而区块链”等观点也曾给火热的市场带来一些降温与思考。

如今，千方基金出走海外，既是对监管不确定性的应对之策，也是应对区块链寒冬的无奈之举。千方基金出走，其他基金会作何选择，我们不得而知！

截止到发稿时，“点付大头”旗下的 GJ 交易平台已经重新开放交易，但是去中心化交易所何时开放不得而知，LBTC 新版白皮书的草稿已经完成。

“新版白皮书（发布）应该不到一个月，去中心化交易所比较复杂……”

用老百姓能看懂的话解毒比原链

咱家老百姓

老叔和老舅合伙开了个饭馆，刚开始也没打算开大。老叔投资3万，老舅投资7万。老叔菜炒的还可以就当了掌勺，老叔家我老婶儿当服务员和前台，老舅和老舅妈一家当初只是在这个饭馆开业的时候过来帮了帮忙，开业刚没几天，我姥姥身体不好，我老舅和老舅妈就忙着回农村老家照顾我姥姥了。

当初老叔和老舅约定是这样婶儿的：虽然老舅投的比较多一些，但是考虑老叔一家为饭店付出比较大，以后每年年底分钱的时候就按一家一半，也就是55分。

时光流转，春秋冬夏，一年就过去了。我姥姥身体被我老舅和老舅妈伺候的棒棒的了，我老叔和我老婶儿也把小饭馆经营的红红火火。这不挺好的么?

可差没几天就过年了，老舅给我老叔打电话，他叔阿，年底了，咱们饭店经营也挺好的，马上过年了，咱们这几天把账算算，按之前的约定，把饭馆利润分一下哈。

这会儿我老叔满脸的不大乐意阿，跟我老舅牢骚着，他舅阿，我和他老婶儿今年可不大容易阿。起早贪黑才赚这么点儿钱。当初是你们投的多些，可这饭店都是靠我两口子守着阿。按理说应该按之前咱们的口头约定55分，可你两口子基本什么也没做阿，谁都想当甩手掌柜的，你们想当没问题阿，但是能不能少分些阿，你看我7你3成不成。

老舅在咱家那可是说一不二，粘火星子就能着的桶。一听，炸庙了。伸着脖子在电话那头嚷嚷，那怎么行，就得按55分，当初怎么定的就得怎么来，你家是多干了点儿活，可我家也是因为他姥身体不好阿，这可是有原因的。你等来年我多干点儿活不就得了，我投的比你多那么多，怎么你说改37分就37分了！

这个年过的真是好乱，你看人一多，意见真不容易统一，老叔老婶儿辛辛苦苦有道理，老舅老舅妈真金白银也是有道理。清官也难断的家务事，这可怎么整。

他家股权人

自幼的发小“小马”毕业后就很少联系了，去了首都打拼了几年，听说也成立了个马二麻子互联网公司。你说这人长得挺好看的小马，怎么把公司起了这么个怪名，后来跟小马扫听了一下，他说互联网公司要有粉丝嘛，马二麻子好听又好记，我现在搞马二麻子的表情包子在微信上老火了，现在吸粉无数，众多传媒公司都喜欢这个IP(据传说，IP就是版权的意思)马上就上北京四版了

马二麻子公司当初七拼八凑3个大股东，20个小股东。而且这互联网公司烦人的地方就在，他们当初这些股东北上广，黑吉辽，江浙沪，哪儿的人都有。当初这个股权确权的时候就可麻烦了，我家马总跑遍半个中国，鞋走破一箩筐才把股权确认登记完毕。

现在马上要上北京四板了，这不有几个小股东要变卖转让给别人，还有人要直接把股权转让给马总。这可把马总愁坏了，又开始了他的奔波。咱也不是很懂阿，虽然是现在可以异地办理了，但据马总说是手续能让人烦的不想吃饭。

谁家出的比原链？

据传说，比原链创始人是个比特币界的名人，姓刘，名志鹏。笔名，长侠。毕业于中国地质大学，曾是国内著名科幻小说家，蝉联06、07、08年国内最高科幻小说奖—科幻奖，区块链媒体巴比特创始人。

而他所创立的公链，比原链，目前已经是国内三大公有链之一，其余两个是小蚁NEO和量子QTUM。

笔者仔细阅读了比原链的白皮书3遍，限于水平只能读懂90%。。。（已经放大10倍了，在看一遍我就吐饭了，是写的太专业了。）

比原链要打造一个链接真实世界的区块链，也就是要解决前文两个案例中真实世界中发生的问题。解决资产认证、股权认证、权益、股息、债券、情报资讯、预测信息都能在比原链上进行登记、交换、并能进行基于合约的更复杂操作。

简单说比原链就是可以让我老舅、老舅妈、老叔、老婶儿，还有小马和他的马二麻子公司天南海北的全体股东都能非常EASY的解决所有烦心事。

比原链现在怎么样了？

在以太坊浏览器上可以查询到截至2018-4-17日有49918个地址上存有BTM，占比33%，数量是6.93亿个，项目方持有30%，即6.3亿个。

另外还有33%用于挖矿，数量是6.93亿个，因为挖矿的部分不使用以太坊代币，因此在以太坊浏览器上没有查询到这一部分。

比原链在交易所的价格目前也是翻了近20倍，专业的你一定能查询得到。

比原链4月发生和要发生什么？

段新星4月4日微博内容:

对于公众，比原将依次经历以下三个里程碑事件，按时间前后顺序

(1)算法细节发布 (意味着各家矿池、芯片制造商均可依据此技术文档，进行挖矿设备的驱动程序设计、进入比原未来的算力竞争)

(2)主网上线 (标志性事件为:创始区块的挖出)

(3)矿机上市 (意味着一般无研发能力的投资者也可以方便购买矿机，部署算力，进入比原生态)

限于水平 炊事团观点仅供参考，欢迎加入“好币好团炊事团”免费知识星球共同讨论。

ICO清退众生相：普通人离非法集资和诈骗可以有多近？

潮水退去，才知道谁在裸泳。

7部门叫停ICO已经一周。目前进入了ICO组织该退钱退钱该退币退币、有关部门保护投资者权益妥善处置风险、有关部门依法严肃查处违法违规行为的环节。

我们再明确一下监管对ICO的定义：

代币发行融资，是指融资主体通过代币的违规发售、流通，向投资者筹集比特币、以太币等所谓“虚拟货币”，本质上是一种未经批准非法公开融资的行为，涉嫌非法发售代币票券、非法发行证券以及非法集资、金融诈骗、传销等违法犯罪活动。

民间定义简易版：区块链项目的“IPO”。

首先，既然被定性为非法集资、诈骗，出事以后，很多骗子当然就跑路了。那么你接触到骗子被忽悠的概率有多大呢？

非常大。

非法集资的特点之一，就是涉众性强。披着创新技术炫酷外衣的非法集资，更加吸引人。

从地区来看，北京、上海和广东，这三个中国最发达的地区，是ICO的“重灾区”，而不是你认为的金融欠发达、民众金融知识普及率不高、市场经济不发达的地方。

ICO的路演，出没于各大五星级酒店，有很多有投资热情的大妈参加。

中国证券报（公众号：xhszzb）记者不少从事金融业的同学朋友，都买卖过比特币。

ICO界的风云人物也很知名。著名的投资人薛蛮子，投了几十个ICO项目，声称终于找到了财富自由之路。他在微博上有1100万粉丝。

9月4日7部门发公告的当天，薛蛮子在微博火速表态，支持监管决定，依法开展清退工作，并表示相信政府会对严肃创业的区块链项目甄别对待。

其次，被骗了以后该怎么办？

一个卖主跑路的“科技链”项目的投资者组成了一个退币群，互通消息。投资者寄希望于金融部门和公安部门，7个部门的联系电话在群里被滚动发送刷屏。

一名科技链投资者表示，自己还持有100多万个虚拟币，现在联系不到卖币的人，已经报警。

据悉，ICO清退工作将由各地金融办负责落实。但7部门公告也强调，投资者需自行承担投资风险，因为，ICO是非法活动。

有投资者表示，是向上级购买的币；有的投资者推荐了同事购买。出事以后，卖家跑路。这是多么经典的传销套路啊！

有投资者在群里诟病监管部门的政策“太粗糙”，损害了投资者的利益。但既然早就说了非法集资风险自担，政府如何负责到底呢？

耐人寻味的是，央行旗下的一个微信号“成方三十二”在9月9日转发了一篇文章，题目是“有一种风险叫道德风险从非法集资‘买者自负’说起”。

文章称，投资者自身的风险意识本是防范金融风险的重要一环，而“刚性兑付”或政府兜底则会使非理性投资更加疯狂。一旦发生问题就“不找市场找市长”，无疑会为系统性风险埋下隐患。

文章还称，防范道德风险，并不意味着放松监管责任。此外，防范道德风险，要在金融消费者权益保护工作中坚持法治原则。

投资者，买者自负啊！

最后，投资者对ICO的认识，依然分化严重。

业内专家、行业协会和相关部门多次提醒，ICO相关的代币与人民币或者央行研发的法定数字货币无关，大部分都是传销币、集资币，希望投资人予以警示。此前，央行联合各部门已经“打掉”一些冒用央行名义推广数字货币的个人和企业。早在6月15日，央行就发出了“关于冒用名义发行或推广数字货币的风险提示”。

部分ICO项目称将转战海外。

公信宝在官方微信上透露，已与多家海外交易平台建立了对接合作，并将很快上架。

比原链则在微信回复投资者称，正在寻找可以上市的海外交易所。

12链发布公告，近日将上线阿希币、比特币、以太坊、莱特币等电子货币的交易模式。

有的交易者表示不愿接受清退的比特币，将继续持有代币，等待投资者的ICO项目在海外上线。

更有意思的是，一家ICO组织表示，在清退过程中将实行“退一赠一”：按照1：1附赠未来将要上线的虚拟货币。这些赠送的虚拟币，会有价值吗？

中国证券报

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