兆易创新 | 大陆领先的闪存芯片设计企业

首发：柠檬趣话

♦这里是可以方便查询个股基本资料的数据库

♦这里有个股重要变盘节点的标注

♦这里汇聚了很多喜欢技术分析的朋友

今日分析——兆易创新（603986）本号迄今已分析数百只票了，大部分热门股都在里面，可在菜单栏里的历史文章中输入股票代码快速查询基本面信息和博弈节点。

NO·1 基本面观察

1、主营

公司主要业务为闪存芯片及其衍生产品、微控制器产品、传感器模块和动态随机存取存储器 （DRAM）的研发、技术支持和销售。

其中传感器业务来自于 2019 年公司收购上海思立微电子科技有限公司（Silead Inc.），动态随机存取存储器（DRAM）业务尚在研发中。

公司闪存芯片产品主要为 NOR Flash 和 NAND Flash 两类。

I．NOR Flash 即代码型闪存芯片，主要用来存储代码及少量数据。

公司 NOR Flash 产品广泛应用于 PC 主板、数字机顶盒、路由器、家庭网关、安防监控产品、人工智能、物联网、穿戴式设备、汽车电子等领域。

II．NAND Flash 即数据型闪存芯片，分为两大类：大容量 NAND Flash 主要为 MLC、TLC 2D NAND 或 3D NAND，擦写次数从几百次至数千次，多应用于大容量数据存储；小容量 NAND Flash 主要是 SLC 2D NAND，可靠性更高，擦写次数达到数万次以上。

公司 NAND Flash 产品属于 SLC NAND，广泛应用于网络通讯、语音存储、智能电视、工业控制、机顶盒、打印机、穿戴式设备等领域。

2、重点

公司是目前中国大陆领先的闪存芯片设计企业，是国内最大的 MCU 提供商，能提供 350 余个型号、 24 个产品系列及 12 种不同封装类型的 MCU，并且公司全球首发推出基于 RISC-V 内核的 32 位通用 MCU 产品。

在存储器产品领域，兆易创新已经成为全球排名第一的无晶圆厂NOR Flash供应商，SPI NOR Flash领域市占率国内第一、全球第三。

除了原有的电容式触控芯片、电容指纹芯片、OLED屏下光学指纹芯片外，兆易创新在2019年推出了TFT大面积屏下指纹识别芯片，以及第一颗一体式MEMS超声波指纹芯片，2020年推出了第一颗特殊工艺的ToF芯片。

在 NAND Flash 产品方面，目前 SLC Nand 主流工艺结点在 19nm-38nm，公司成熟工艺节点为 38nm，24nm 制程研发稳步推进，产品容量从 1Gb 至 8Gb 覆盖主流容量类型，电压涵盖 1.8V 和 3.3V，提供传统并行接口和新型 SPI 接口两个产品系列，提供完备的高性能、高可靠性嵌入式应用 NAND Flash 产品线。

2020 年，公司推出了 TFT 大面积屏下指纹识别方案，采用 TFT based 传感器技术，并配合公司自研的 ROIC、Gate IC 组成高性能的指纹识别系统，具有面积大、安全性高、识别速度快等特点。该方案能够对应多指同时识别的场景，将单点识别升级为大面积识别， 进而拓展到整个显示面板尺寸，并通过多种方式提升用户体验，比如盲按解锁，无固定位置解锁，以及提供更高安全性和更广阔场景的使用方式，如多指同时识别。

2019 年 9 月，公司发布非公开发行股票预案，拟募集资金用于 DRAM 芯片自主研发及产业 化项目及补充流动资金。项目开发目标为研发 1Xnm 级（19nm、17nm）工艺制程下的 DRAM 技 术，设计和开发 DDR3、LPDDR3、DDR4、LPDDR4 系列 DRAM 芯片。2020 年 6 月 3 日，公司顺利完成本次非公开发行股票，共募集资金 43.24 亿元，公司自主研发 DRAM 项目正在有序推进。

3、财报看点

兆易创新的营收真是爆炸式增长啊，这样的业绩中长期来看是积极因素，可以看高一线。

NO·2 博弈分析

复盘回看看股性！一般来说回看的时候最好从长周期看到短周期，咱们就从月线开始看看。

1、月线分析

月线走势是长期走势，从月线来看兆易创新上市后一路震荡走高一直冲到300元附近才开始回落寻找支撑，在200元附近震荡了一年后，近期股价放量站上10月线，只要能在10月线稳住，就有延续长期升势的可能，接下来就要观察股价能否稳稳的站在10月线上，然后择机发动新行情了。

2、周线分析

周线确定相对位置，兆易创新的周线在相对高位走了个区间震荡，近期放量在区间下沿反复放量震荡有企稳的迹象，恰好重要均线60周线也跟上来了，只要这里能站稳，继续上攻就是大概率事件，现在需要观察的是股价能否真正站稳，并发起新的攻势。3、日线分析

日线用博弈论三元（G、F、M）分析法分析博弈情况！

兆易创新的日线走势上柠檬画了一根G点线，F点（方向线）、M区（买前观察区）！

G点是2020年1月23日阳线上沿形成的天量G点——202元附近

通过观察可知，兆易创新近一年一直在围绕这个G点博弈，这里就是股价中期走势博弈的重要节点，这里的得失将决定股价中期走势的方向到底向上还是向下。

近期股价在G点附近反复震荡放量，因为出现了明显的F点和M区，所以接下来就要观察能否出现攻击形态了！

站在G点上出现攻击形态就可以看高一线，是否进场需要每位战友根据自己的操作策略来制定具体计划，跌破G点就暂时放弃观察，重新等待机会不迟。

NO·3 市场生态

上 证：3598.65 -9.69 20日线：3460↑ 趋势：震荡

创业板：3130.30 -50.05 20日线：2952↑ 趋势：震荡

涨跌比：1083:2990 涨跌停比：58:40 市场环境：较弱

今日值得复盘的板块：元器件、半导体、通信设备、医疗保健、工业机械

NO·4 战友观点

今日市场指数继续震荡为主，个股重回二八分化（分时白线在上黄线在下），量能较昨日有所放大，继续维持万亿以上（连续8个交易日在万亿以上，但市场震荡中放量，凸显信心不足，分歧加大，现阶段不光看多信心不足，大市值个股持股信心也有些绷不住的感觉，今日拉升的中字头个股，主要优势就是低位补涨，这轮大市值个股行情演绎到了炒补涨的尾端行情，后期可能会出现补跌，这是需要多些注意的），北向资金延续净流入27亿元。市场金融股没有持续爆发，昨日高涨的券商股今日领跌，预计后续市场指数延续上冲几率不大，能够维持万亿成交，则高位区间震荡为主（高位3600点左右，低位3465点附近），否则谨防不进则退。分化的市场，需分化应对，手中持有机构抱团股的战友，还是可以继续持股，市场以大为美，做好持股的轮动活跃节奏就好。但如果准备开新仓，预计需要多些耐心了，等待指数调整后再寻找抗跌个股介入。预计短线还是前期机构抱团大市值个股热点轮动为主，军工、科技等轮动活跃可以继续关注，并且叠加业绩优良和超跌概念。现在市场大市值个股受到资金的不断追捧，热点板块中的大市值、龙头股短线机会更多，但是大市值个股继续抱团的余地也将越来越窄，投机的机会短作为主。短线针对中小市值个股，需多参考各指数的分时黄线、没见到止跌强反弹，个股操作仍需谨慎。中线预计继续持股为主，只要持有个股基本面没有问题，留底仓等待时机为主，留意低位低价科技股低吸机会，指数如果再有调整下来，关注券商股的低位机会。

整体应对策略依旧在热点题材券商、科技、新能源车、军工、新基健（5G）等选股，做好板块配置，留底仓、依托底仓做买跌卖涨策略不变。

PS：上市公司总数已经超过四千家了，多数都没有分析的价值，柠檬分析的方向是个人认为比较有观察价值，可能变盘（涨跌都有可能）的票，仅做个人投资笔记之用，不提供任何操作建议！

文章作者：奶爸柠檬 2021年1月13日 第1184篇 原创文章

消费电子板块迎修复行情

外汇天眼APP讯 : 4月7日，消费电子板块迎来修复行情，板块内，春秋电子、和胜股份涨停，龙头股蓝思科技、大族激光等个股涨幅超6%。前期消费电子板块出现大幅调整，近期板块内龙头个股逐步呈现止跌企稳迹象。4月8日，华为P40系列正式在国内开始发售，消费电子板块能否借此机会，迎来一波反弹修复行情，成为市场关注焦点。

P40国行版来了

近期一则华为P40系列预售量超预期的消息，引起了市场的广泛关注，不少业内人士预测，实际开售后，销售数据可能更加火爆。在华为商城的官方网站上，可以看到P40系列将于4月8日召开国内发布会。

3月26日，华为在法国巴黎发布了2020年首款旗舰产品P40系列手机，该系列共有三款机型，分别为P40、P40Pro以及P40Pro+。据悉，三款机型分别搭载徕卡三摄、徕卡四摄和徕卡五摄。

值得注意的是，P40Pro+五摄为50M主摄+40M广角镜头+8M3倍长焦镜头+8M10倍超长焦镜头+ToF镜头的组合。其中，10倍长焦镜头采用多棱镜潜望式结构，支持10倍光学变焦、20倍混合变焦、最大100倍数码变焦。

可以说，此次P40系列最大亮点是光学影像技术的全面升级。

中信建投表示，2020年在智能手机存量市场竞争越发激烈的局面下，旗舰机型“神仙打架”的光学升级趋势仍将持续，更大尺寸的CMOS、更高倍率的光学变焦、更高渗透率的TOF、更稳定的OIS、更智能的算法将成为光学升级的主要方向，国内厂商在摄像头产业链参与度较高，受益明显。

关注超跌反弹机会

目前市场对手机产业链预期较为悲观，有机构曾测算，2020年全球智能手机出货量将同比下降7.0%。

不过，中信建投表示，2020年5G手机将加速渗透。2020年下半年，随着5G手机成本下降以及价格档位进一步下沉，5G套餐资费的下降，以及5G应用和内容的兴起，5G手机将加速渗透，在年底渗透率达到60%-70%，中国区出货1.4-1.5亿部。

华西证券持有相似观点，在5G基建加速提量的加持下，5G手机订单将在疫情结束后快速释放。

在此背景下，消费电子板块该如何布局？

华泰证券表示，在海外疫情蔓延引致需求端下滑的风险预期下，市场在内需消费的短期复苏逻辑和5G创新周期的长期成长逻辑中产生分歧，电子板块经历了连续5周的下跌，部分优质成长股的估值逐步回到历史中位水平，建议关注在一季度高增长预期兑现过程中，叠加iPhoneSE推出及新基建加码预期所带来的个股配置机遇，继续推荐TWS、可穿戴、5G新基建核心标的。

平安证券表示，在华为P40系列在摄像头的升级上持续发力，5G射频前端芯片用量有所提升，天线数量持续增加，且配备大功率有线快充和无线超级快充，验证5G趋势下手机在摄像头、射频和快充等方面存在全面升级空间，驱动电子行业上行。其中，摄像头仍然是华为旗舰机升级的焦点，华为引领摄像头的持续升级，在多摄+堆叠式+面积变大趋势下，CIS产能趋紧景气度旺盛，建议关注国内CIS产业链。

消费电子牛股花开 细分领域争奇斗艳

一则“被苹果剔除供应链名单”的消息让欧菲光的股价坐上了“过山车”。

2020年9月1日早间开盘前，关于“苹果将欧菲光剔除供应链名单，iPad触控订单全数回归台厂，由业成GIS与宸鸿TPK供货”的报道在互联网上盛传。据悉，苹果iPad低价版由欧菲光、GIS、TPK三家一起供应触控模组，三家的供货比重差不多。其中欧菲光与苹果的合作在2017年已开始。

受此消息影响，欧菲光早盘一字跌停，市值一度蒸发近50亿。

“欧菲光被苹果剔除供应链名单”传闻爆出伊始，欧菲光董秘肖燕松表示：“我们内部正在开会讨论此事。”等到中午12时许，欧菲光发布关于媒体不实报道的澄清公告称，传闻中关于公司被美国大客户剔除供应链名单等信息为不实传闻。

随后该股股价一度翻红，但是无奈卖盘抛压过大，最终收跌6%左右，股价创出2个月内的新低。

欧菲光背后资金意图

虽然这一则由“不知道哪来的消息”引发的股价跌停，看起来貌似是一场虚惊，但是静下心来想：欧菲光的早盘卖方大资金以及午盘后的抄底买盘大资金，绝对不会因为“所谓的媒体的一则利空消息”以及“上市公司的一则自我澄清消息”而作为操作的依据的。

下面我们就从卖出和买入的操作，深度剖析下两方面自己背后的思路：

卖盘：对于早盘的卖出大资金，更多是对于该股在短期的市场利空消息的中伤下的“避险”处理，同时即使本次为虚惊一场的，但是对于久经沙场的机构操盘来说，他们同时相信“苍蝇不盯无缝的蛋”，既然有消息放出，那么不一定是空穴来风，处于后期的避险，和该股的持续受利空消息的影响考虑，一般机构资金主管人都会暂时离场避险；

买盘：那么在欧菲光午盘发出所谓的“澄清声明”后，在午盘有大资金进场抄底，让上午跌停的估计一度翻红。那么这类机构资金在抄底欧菲光时，绝对不会因为上市公司的一则自我辩护而作为下单参考依据，因为我们作为股民一般都知道，即使是财报数据，上市公司也时常作假，所以文字游戏还是做不了买卖的依据的，否则前期的“中兴通讯被美国调查”为何发出自我澄清声明仍然股价持续下跌呢。所以，这里的买盘大资金，更多的看好“欧菲光”个股的基本质地，以及对“苹果产业链”短期内难以从国内大规模转移的判断，以及对美政府签署的苹果手机微信禁令的数据比对，发现，原来真实的市场对苹果产业链的利空原来是有限的，在四季度的消费电子旺季及苹果5G换机潮中，苹果产业链个股在中短期中仍将收益。

欧菲光有什么隐忧？

近期欧菲光被列入美国“实体清单”，以及6月份欧菲光控股股东大幅减持令投资者们有所警惕。

7月20日，美国商务部将11家中国实体列入出口管制“实体清单”，其中包括南昌欧菲光科技有限公司。7月22日，欧菲光就此发布声明称：美国商务部做出该决定不符合客观实际情况。我们呼吁美国重新审视，并期待就此事与美国相关部门进行沟通，希望得到公平公正的对待。欧菲光将采取积极妥善的应对措施，一如既往地为客户提供优质产品和服务。欧菲光也将持续为所有雇员提供平等、友善、积极的工作氛围和职业发展路径。

但就目前来看，美方的“实体清单”上仍有南昌欧菲光，且还在不断新增中国企业。市场确实蕴含不稳定因素，或许也是一开始“欧菲光被苹果剔除供应链名单”传闻流传开来的原因。

欧菲光的股票在6月被控股股东抛售也引起股民关注。据界面新闻报道，欧菲光在6月曾发生过控股股东及一致行动人大幅折价抛售公司股票的情况。

另外欧菲光账面资金链也不甚理想。据新浪财经此前报道，截至2020年3月31日，公司账面货币资金47.1亿元，短期借款高达70.32亿元，一年内到期的非流动负债为52.73亿元，长期借款为25.5亿元，有息债务高企带来较大的资金成本。2020年一季度公司财务费用为2.1亿元，对比去年同期增长68.1%。

而同时，公司的应收账款和存货增长迅速，高存货高应收显著拖慢了公司的运营效率。截至2020年3月31日，公司账面应收账款达73亿元，存货为77.8亿元，分别占总资产的18.4%、19.6%。公司对大客户的依赖度也引发担忧：2019年欧菲光前五大客户贡献的销售额为434.54亿元，占年度销售总额比例的83.61%，2018年这一比值为81.93%，公司对大客户的依赖在进一步加深。

“欧菲光被苹果剔除供应链名单”传闻引起外界恐慌，那苹果对欧菲光来说究竟意义如何，涉及的具体业务占比份额为多少？

欧菲光8月3日披露的2020年半年报显示，公司上半年实现营业收入234.65亿元，同比下降0.53%；归属于上市公司股东的净利润5.02亿元，同比增长2290.28%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润4.44亿元，同比增长70459.36%；基本每股收益0.1863元。经营活动产生的现金流量净额16.37亿元，同比增长21.62%；拟每10股派发现金红利0.08元(含税)。

欧菲光称，报告期内，部分大客户订单增加，光学业务继续保持快速增长，摄像头模组和光学镜头出货提升，同时受益于大客户平板电脑销量增长和触控业务结构优化，公司整体盈利能力持续改善。

2020年上半年报告显示，公司实现营业收入234.65亿元，同比下降0.53%，主要是因为安卓触控业务独立发展所致。公司归属于上市公司股东的净利润为5.02亿元，同比大幅，主要是因为报告期内部分大客户订单增加，光学业务继续保持快速增长，摄像头模组和光学镜头出货提升，同时受益于大客户平板电脑销量增长和触控业务结构优化，公司整体盈利能力持续改善。

其中，国内销售收入为148.05亿元，占总营收63.10%，国外销售收入86.59亿元，占总营收36.90%，但来自苹果的具体份额尚未透露。对于苹果的营收占比，欧菲光在今年5月投资者关系活动记录表中称：公司目前与下游各家客户的合作都正常良好进行。当前全球主流的智能手机终端厂商都是公司的客户，公司不存在单一客户依赖。

在半年报中，根据欧菲光对业务收入的拆分，主要分为光学光电产品和微电子产品。此次消息涉及到的触控模组产品（非安卓触控）被归为前一类。光学光电产品方面，公司上半年实现营收182亿元，其中安卓客户摄像头模组实现营业收入117亿元，非安卓影像模组产品销售收入36.73亿元。同时，公司触控产品实现营业收入26.77亿元，同比下降44.30％；产品出货量为0.92亿片，同比增长26.29％；主要原因为安卓触控业务出表独立发展，触控显示产品结构变化所致。值得补充的是，与欧菲光合作的伙伴也多为国产手机厂商和国产汽车厂商。

综上信息可知，欧菲光最主要的业务并非来自苹果公司。同时，在欧菲光的业务结构中，触控产品业务确实在下降，幅还不小，但占公司营收比并不算高。

值得注意的是，此前有国盛证券研报指出，光学赛道持续升级，随着三摄、多摄渗透率的不断提升，产品结构不断升级，欧菲光的盈利能力逐渐提升，未来重点聚焦于光学领域。在上半年欧菲光业绩增长涉及的几项产品，影像模组产品、触控产品、3D Sensing业务均与这位非安卓“国际大客户”息息相关。

有业内人士分析认为，或许是基于美国将触摸、指纹及摄像头模组供应商欧菲光列入实体清单一事，苹果开始考虑选择增加其他的模组供应商。曾有韩媒报道称，苹果正在韩国调研相机零部件TOF模组的潜在供应情况，并与多家韩国相机零部件厂商接触，为iPhone新机配备TOF镜头模组做准备。

苹果产业链个股分析

这里分析一只苹果产业链及消费电子领域龙头股之一的“立讯精密”，该股近期拟收购苹果产业中的“手机组装”领域的核心公司纬创股份旗下的昆山工厂“纬新资通”，而纬新资通是属于纬创股份公司旗下的子公司。

01

苹果龙头股强者恒强

这里分析一只苹果产业链及消费电子领域龙头股之一的“立讯精密”，该股近期拟收购苹果产业中的“手机组装”领域的核心公司纬创股份旗下的昆山工厂“纬新资通”，而纬新资通是属于纬创股份公司旗下的子公司。

深挖此次资产的出售方“纬创股份”，可以看到，该公司是全球领先的信息通讯技术领域的原始设计制造厂商，总部台湾，成立于2001年，其前身为宏碁电脑的数据库管理系统部门。在2019年其营收约2042亿人民币，主营业务主要涵盖PC、服务器、智能手机，主要客户为苹果、戴尔、惠普等。该公司的智能手机业务从2017年后开始全力转为苹果的iPhone组装业务，业务主体在落定在昆山纬新工厂，并在印度有部分产能。而此次出售的资产即为昆山纬新资通工厂的100%股权。

从纬创子公司报表看，昆山纬新资通2019年的营收为331亿元，相对2017年高峰下滑35%，利润仅为5800 万元。所以不由猜想，纬创集团可能因为近年来整体在做业务战略转型，需要布局新业务和剥离低效资产，而智能机业务早期经历长期较大亏损，近三年也仅处于微利状态，较难改善，且在集团营收占比已从 27%下降至 19%，所以其有出售该资产降低高负债率和变现诉求，而随着立讯精密近年来在苹果耳机、手表等组装业务的崛起和保持高效，其亦有意跨入手机组装市场，才促成此次交易。

作为消费电子领域龙头股之一的立讯精密，其也是苹果产业链的核心个股，此次收购了“手机组装”的昆山纬新资通工厂之后，对于苹果产业链及消费电子产业链有更深层次的布局

（立讯精密的成长逻辑）

深究立讯精密这家公司，成立于2004年，在2010年在深圳A股挂牌上市。纵观其历史经营业绩，其在2010年的营收为10亿元人民币左右，而短短五年时间，到了2015年后，该股的营收突破了百亿。并且在最近一财年的2019年末，其营收达到了625.2亿元。

基本上从上市至今，该股的营收增长超过了62倍左右，净利润增长超过38倍左右，并且市值逼近4000亿元。该股目前的主营业务，主要是：消费电子领域，在2019年消费电子业务收入为519.9亿人民币，占比为83.16%。该股目前属于“消费电子领域”的龙头股之一，并且也是“苹果产业链”中的核心个股之一。此次，该股收购了昆山纬新资通工厂，有意布局苹果产业链及消费电子领域中的“手机组装”领域。

本次立讯精密收购昆山纬新资通工厂，主要是有其控股母公司立讯有限公司代为主导收购，而且本次收购之后，昆山纬新资通暂时不“并表”在立讯精密财报里，因为：

①一方面是收购标的去年营收规模超过立讯的50%，直接收购将构成重大资产重组，审批流程更长，不及大股东主导并购的时效性；

②另一方面，更主要是标的目前经营效率不佳，营业利润率仅为0.02%，直接并入将明显拖累上市公司财务指标。因此预估立讯会用几年时间在体外对标的逐步输出管理和投资培育，待经营改善后，再长线平价整合进上市公司体系将是对双方更优选择，也是从业务协同上的大概率事件。

02

苹果产业链

前期大家都知道，因为TikTok及微信面临美行政禁令，所以近期连带电子板块的苹果供应链出现一定程度调整。市场上有声音分析预测，如果美国封杀微信，许多用户会被迫放弃使用苹果，或者使用安卓备用机：

①从相对悲观的预测来看，出货量或要减少25-30%。

②而乐观情境则认为Apple仅移除美国AppStore上的微信。

但是若是此状况，则主要是对在美国的微信使用者有负面影响，估计iPhone出货量将因此下修3%~6%。这次事件目前只是对情绪面的考验。

而在今年下半年的3-4季度，则是属于消费电子的旺季，并且安卓系手机也将在3季度陆续发布一些高端机型，3季度产业链上公司业绩仍有保障。今年苹果5G机型备受期待，这项禁令对苹果影响预期较大，所以执行力度还有变数。

而华为Mate40可能是最后一款搭载麒麟芯片的高端机型，所以当期仍然看好消费电子产业链业绩释放。而且，苹果产业链集中了消费电子供应链最优秀的一批公司，这种封禁事件可能会导致供应链的结构调整，但中长期角度而言苹果供应链中的龙头公司将继续引领行业的发展。5G手机及相关消费电子行业趋势、渗透率相对清晰，这种事件扰动很可能会形成一次“黄金坑”。