消费电子板块迎修复行情
外汇天眼APP讯 : 4月7日，消费电子板块迎来修复行情，板块内，春秋电子、和胜股份涨停，龙头股蓝思科技、大族激光等个股涨幅超6%。前期消费电子板块出现大幅调整，近期板块内龙头个股逐步呈现止跌企稳迹象。4月8日，华为P40系列正式在国内开始发售，消费电子板块能否借此机会，迎来一波反弹修复行情，成为市场关注焦点。
P40国行版来了
近期一则华为P40系列预售量超预期的消息，引起了市场的广泛关注，不少业内人士预测，实际开售后，销售数据可能更加火爆。在华为商城的官方网站上，可以看到P40系列将于4月8日召开国内发布会。
3月26日，华为在法国巴黎发布了2020年首款旗舰产品P40系列手机，该系列共有三款机型，分别为P40、P40Pro以及P40Pro+。据悉，三款机型分别搭载徕卡三摄、徕卡四摄和徕卡五摄。
值得注意的是，P40Pro+五摄为50M主摄+40M广角镜头+8M3倍长焦镜头+8M10倍超长焦镜头+ToF镜头的组合。其中，10倍长焦镜头采用多棱镜潜望式结构，支持10倍光学变焦、20倍混合变焦、最大100倍数码变焦。
可以说，此次P40系列最大亮点是光学影像技术的全面升级。
中信建投表示，2020年在智能手机存量市场竞争越发激烈的局面下，旗舰机型“神仙打架”的光学升级趋势仍将持续，更大尺寸的CMOS、更高倍率的光学变焦、更高渗透率的TOF、更稳定的OIS、更智能的算法将成为光学升级的主要方向，国内厂商在摄像头产业链参与度较高，受益明显。
关注超跌反弹机会
目前市场对手机产业链预期较为悲观，有机构曾测算，2020年全球智能手机出货量将同比下降7.0%。
不过，中信建投表示，2020年5G手机将加速渗透。2020年下半年，随着5G手机成本下降以及价格档位进一步下沉，5G套餐资费的下降，以及5G应用和内容的兴起，5G手机将加速渗透，在年底渗透率达到60%-70%，中国区出货1.4-1.5亿部。
华西证券持有相似观点，在5G基建加速提量的加持下，5G手机订单将在疫情结束后快速释放。
在此背景下，消费电子板块该如何布局？
华泰证券表示，在海外疫情蔓延引致需求端下滑的风险预期下，市场在内需消费的短期复苏逻辑和5G创新周期的长期成长逻辑中产生分歧，电子板块经历了连续5周的下跌，部分优质成长股的估值逐步回到历史中位水平，建议关注在一季度高增长预期兑现过程中，叠加iPhoneSE推出及新基建加码预期所带来的个股配置机遇，继续推荐TWS、可穿戴、5G新基建核心标的。
平安证券表示，在华为P40系列在摄像头的升级上持续发力，5G射频前端芯片用量有所提升，天线数量持续增加，且配备大功率有线快充和无线超级快充，验证5G趋势下手机在摄像头、射频和快充等方面存在全面升级空间，驱动电子行业上行。其中，摄像头仍然是华为旗舰机升级的焦点，华为引领摄像头的持续升级，在多摄+堆叠式+面积变大趋势下，CIS产能趋紧景气度旺盛，建议关注国内CIS产业链。
什么信号？机构大举减持，这只千亿科技股迭创新高，券商给出了上涨逻辑
股价新高不断，刚刚公布的业绩也没话说，但继大基金减持时候，机构和沪股通也在减持，是什么信号？
电子行业在2019年迎来股价、业绩双丰收。1月21日晚间，目前电子板块第二高价股汇顶科技(603160)发布业绩预告显示，得益于公司屏下光学指纹产品获得大规模商用， 2019年度实现归属于上市公司股东的净利润为 22.49亿元至 24.49亿元，同比增长203%至 230%，预增幅度在半导体同行排名靠前。
汇顶科技股价走势图
汇顶科技董事长、CEO张帆日前在新年致辞中表示，2019年初，公司正式确立了围绕物理感知、信息处理、无线传输及数据安全四大领域，聚焦物联网终端节点打造IoT综合平台的发展战略；屏下光学指纹方案持续引领全面屏时代生物识别技术的发展；2020年将迎来5G的大规模商用，公司将积极推进超薄屏下光学指纹方案更大规模的商用，以及继续大力投入适用于移动终端和IoT市场的新技术研究和新产品开发。
屏下指纹助力净利润猛增
作为A股指纹识别龙头股，汇顶科技伴2019年业绩持续释放，去年一季度归属母公司股东净利润同比增长超过20倍，随后报告期继续保持翻倍，截至去年三季度净利润同比增幅超过4倍达到17亿元。
本次业绩预告显示，汇顶科技预计2019 年度实现归属于上市公司股东的净利润与 2018 年同期相比，预计将增加约15亿元到 17亿元，同比增长 203%至 230%。上市公司表示业绩增长主要原因系屏下光学指纹产品获得大规模商用，使得公司营业收入较上期增幅较大，进而推动净利润的较大增长。
在回顾2019年时，张帆表示“汇顶科技走过了一段充满创新激情与收获的征途”。据介绍，2018年商用品牌机型仅18款使用公司屏下光学指纹方案；商至2019年底已累计商用“破百”，并且为顺应5G终端更高要求，公司成功将全球首款超薄屏下光学指纹方案推向规模商用。
展望2020年，张帆指出，在指纹与触控产品领域，公司将积极推进超薄屏下光学指纹方案更大规模的商用，为5G终端提供持续领先、性能表现更佳的生物识别方案；还将实现LCD屏下光学指纹方案的量产，以及适应新型软性OLED显示屏的新一代On-Cell触控芯片的量产。另外，公司还将适时推出ToF解决方案，以差异化价值博得客户青睐和商用。
布局物联网
去年，汇顶科技确立了围绕物理感知、信息处理、无线传输及数据安全四大领域，聚焦物联网终端节点打造IoT综合平台的发展战略。
除了主营指纹与触控产品领域，据e公司记者获悉，公司还涉足了火爆的TWS真无线耳机市场，去年推出了差异化价值的电容式入耳检测及触控二合一方案，获得了vivo、OPPO等品牌客户青睐；无线连接领域，公司低功耗蓝牙系统级芯片也已在2019年5月正式发布。
另外，公司心率检测产品通过几年的技术迭代和提升实现量产出货；智能门锁方案已经在在ASSA ABLOY、云丁科技、小米等知名智能家居品牌的多款畅销智能门锁上获得商用。
在物联网领域，汇顶科技已经出手收购。去年8月，公司披露将以自有现金支付16,500万美元购买恩智浦旗下的语音及音频应用解决方案业务(Voice and Audio Solutions,以下简称“VAS”)，来拓宽现有智能终端和IoT产品线的应用。
张帆指出，公司即将整合完毕NXP VAS业务，组建新的音频产品线，以更为丰富的创新产品组合，继续扩大与移动终端客户的合作范围；2020年公司也加大了全球化布局，在埃及开罗和美国奥斯汀组建了新的研发团队，目前全球的研发中心、技术支持中心、办事处已经达到17个，遍及四大洲。
总体来看，公司近三年以不低于15%的研发占营收比，高强度投入到新产品的研发创新。据介绍，2019年前三季度研发费用达到再创历史新高的7.2亿元，同比增加40%；截至2019年底，公司申请、授权的国际国内专利总数超过3,900件，近六年的年复合增长率高达70%。
股价连创新高 但减持的也不少
伴随着业绩持续释放，汇顶科技市场表现抢眼，去年公司股价累计涨幅超过162%，成为首家总市值破千亿的半导体标的；2020年以来股价也持续走高，累计超过40%，最新股价报收289.25元/股，市场担忧股价已经承压，部分主要股东也抛出了减持计划。
去年12月21日，国家集成电路产业投资基金（简称大基金）分别披露了减持汇顶科技、兆易创新、国科微计划，其中拟减持汇顶科技股份不超1%，将通过集中竞价从2020年1月14日起至4月10日执行。对照当初2017年协议入股价格，保守估计大基金浮盈已经翻倍。
张帆也曾表示这几年公司与大基金有很好的合作，也为大基金创造了不错的财务回报。而经此番大基金减持风波后，汇顶科技股价短暂回调后继续开拔上涨，一度触及历史最高价。
除了大基金，披露在2019年12月17日至2020年01月14日期间通过集中竞价交易及大宗交易方式减持了约1.17%股份，按期间均价估算，套现规模近12亿元。
另外，机构股东对汇顶科技持股规模已经有所缩减。Wind显示，自去年年中机构股东持股比例达到71.72%高位后，至去年三季度已经环比降至约54%；沪股通持股比例也在大基金宣布减持计划后逐步降低，最新在自由流通股本占比降至7.29%
对于后续公司业绩持续增长性，市场存在一定分歧。
不过国信证券指出，目前汇顶科技在超薄屏下指纹芯片领域占据绝对领先优势，降价压力较小；另外，音频芯片和光学芯片新业务显露峥嵘，未来具有长期业绩支撑，打开长期成长空间，有利于保障公司估值水平。2020年由于超薄方案的爆发，公司业绩将能够有持续性；同时未来公司的新兴业务已经实现广泛布局，也将能够支撑公司的持续发展。
消费电子牛股花开 细分领域争奇斗艳
受隔夜欧美股市下跌影响，昨日A股三大股指集体小幅低开，随后走势出现分化，沪指维持在平盘线之下弱势盘整，在科创板走强带动下，创业板指逆势翻红。午后，芯片等科技股表现活跃，沪指开始震荡回升，创业板指涨幅扩大。最终上证指数、深成指、创业板指则分别上涨0.10%、0.40%、0.75%报收。
至此，沪指已收出7连阳。昨天虽然涨幅不大，但技术上还是发出了些积极的信号，一是回调验证了5日均线的支撑，保持短期上升趋势；二是放量回升，创业板则呈现放量反包，量价配合情况改善；三是沪指再次站上了60分钟K线图上2910左右的堆积峰值位。因此，指数有再次向上扩展空间的欲望，不过上方2935左右，60分钟K线图上有个更大的堆积峰值位的考验，空间暂时不宜乐观。
昨天上午10点，国家统计局公布了CPI数据，同比增长4.5%，创94个月新高，略超市场预期的4.3%，跨步进入4时代，货币政策预期会有所降低。与此同时，生产价格指数PPI虽仍下降1.4%，但相比前一个月降幅有所收窄，反映下游需求稍有改善。这两个数据整体来看还是基本符合预期。不过盘后央行公布的金融数据则有点超预期了，社会融资规模增量1.75万亿元，预期1.5万亿元，前值6189亿元，环比增加7287亿元，同比多增1387亿元；新增人民币贷款1.39万亿元，预期1.2万亿元，前值6613亿元，环比增加1.13万亿元，同比增加1501亿元。社融数据尤其是信贷数据是宏观经济的核心前瞻性指标之一，反映企业融资扩大生产的需求提升，加上此前公布的另一个先行指标PMI数据也重新回到了扩张区间，进一步支撑经济阶段性企稳的预期。预计，金融数据方面的利好，会在今天继续发酵推升大盘。除了经济数据方面的利好外，目前对15日推迟加税的预期也有所提升，昨晚外盘中国A50期指在盘中因相关消息也一度急拉，离岸人民币汇率也小幅上升，贸易问题的不确定性有所降低。
虽然消息面暖风不断，但未来市场仍面临两大考验。一是大小非解禁潮的压力，二是年报“爆雷”风险。某银行股两天跌了10多个点，已先让我们领教了一下前者的凶猛，昨晚的一则公告可能会让我们看到后者的险恶。一家医药白马股昨晚公告称，计提资产减值准备13.17亿，该公司此前的信息显示，今年业绩大翻身，前三季度暴涨175倍，盈利高达12.5亿（去年赚711万），本以为要业绩反转；结果这次计提下来，倒亏5000多万，这雷爆的真是让人猝不及防啊!每年的1月31日是创业板年报预告的强制披露以及上海和深圳主板年报预告有条件强制披露的截止日，大家对今年1月中下旬的情形想必还记忆犹新吧？所以，现阶段还不是真正乐观的时候，保持一定耐心和谨慎是必须的。
板块和热点方面，消费电子和半导体再次成为昨天最闪亮的品种。近期，各种科技类题材开启狂欢模式，其中最为强势的有三个细分领域，TWS无线耳机、TMPS胎压监测、ToF镜头。无线耳机概念启动的最早，龙头股从10月下旬开始，股价已经翻了三倍有余，已经到了博傻阶段，加上昨晚该龙头发布减持公告，就不要去了。胎压监测概念是从上月下旬开始启动的，龙头涨幅也接近翻番，其最大的驱动因素来自于《乘用车轮胎气压监测系统的性能要求和试验方法》规定，2020年1月1日起，TPMS(胎压监测系统)强制安装法规将开始执行。不过这一市场的空间也就30多亿，更偏重于题材而非基本面。ToF镜头概念最晚启动，龙头股达到昨天4连板，其驱动来自于有媒体曝光了苹果公司明年5款新iPhone的配置与价格，其中iPhone 12 Pro首次搭载了3D ToF镜头。ToF（Time of Flight）技术是通过向目标发射连续的特定波长的红外光线脉冲，再由特定传感器接收待测物体传回的光信号，计算光线往返的飞行时间或相位差，从而获取目标物体的深度信息。市场调查公司认为未来两三年会有百亿美元规模空间，并且会随着5G推广不断增加。短线激进投资者可以相对重点关注一下ToF概念，而我们国金证券佣金宝APP风口掘金工作室在昨晚的股市大数据栏目中，也对ToF产业链做了些梳理，感兴趣的朋友可以去看看。不过对于大多数普通投资者来所，锐叔并不建议去追这些热门的科技股，一方面是因为累积涨幅和获利盘已经较大，二是前面提到业绩问题，由于成长股和科技股相对来说商誉较高，也即是说在未来的年报预告密集期，其商誉减值风险相对更高。稳健投资者当前更好的选择可能是部分周期性品种，一方面估值低、股价低，另一方面，经济企稳信号对它们来说也是一个阶段性的刺激，另外如钢铁行业的部分品种，股息率高达5%左右，已远超1年期定期存款利率，年报期间对部分资金还是有点吸引力的。
操作策略：
昨日沪指在5日均线处稳住阵脚，量价配合也有所改善。消息面上偏暖，有助于大盘继续向上拓展空间。不过未来大小非解禁潮以及年报预告爆雷风险仍悬于头顶，预计反弹空间有限，注意2935左右压力。操作上，继续控仓观望为主。短线上暂无重点关注方向；中线上可关注半导体、消费电子、通信设备、云计算、网络游戏、航空运输等品种。
