1 月利率会议后美联储进入暂停降息阶段，非农数据显示美国劳动力市场维持韧性，特朗普正式就任后关税政策出尔反尔，实际落地力度有限，此外，特朗普的对外关税政策对通胀的影响也需要时间继续观察，关税问题仍将持续扰动市场。 1 月以来黄金价格持续上涨迭创新高，关税问题引发的避险需求占主导地位，对基本面数据已经反应淡化，1 月非农报告整体对黄金偏空，没能给到更多上涨动能，美联储暂停降息以及就业市场的稳定对美元指数构成支撑，美债收益率则存在上行风险，预计将止跌回升，股市延续震荡走势。（金十）