10月30日，江苏洋河酒厂股份有限公司（洋河股份，002304.SZ）披露2025年第三季度报告。数据显示，公司前三季度实现营业收入180.90亿元，归母净利润39.75亿元。在当前白酒行业整体承压的背景下，洋河股份以系统性改革和结构性优化积极应对，展现出企业在深度调整期的战略定力与发展韧性。

研发投入大幅增长，财务结构稳健

值得关注的是，洋河股份在前三季度研发投入上实现同比77.92%的大幅增长，显示出企业对产品创新与品质升级的高度重视。在行业同质化竞争加剧的背景下，持续加码研发不仅是企业“苦练内功”的具体体现，更是推动产品结构优化、实现差异化竞争的关键举措。

研发投入已初见成效。洋河股份已经推出了第七代海之蓝、高线光瓶酒，也推出了新品洋河国宾、金梦九（M9），洋河股份的发展路径已从依赖传统大单品，转变为向细分市场纵深推进。公司通过场景化与个性化产品满足多元需求，系统化布局全价格带产品矩阵，从而不断拓宽企业发展的护城河，赢得新增量。

产品力背后，是强大的供应链系统的支持。

洋河拥有吉尼斯世界记录认证的“最大白酒窖池群”，公司依托16万吨年产能、70万吨原酒储量、34万吨高端陶坛储酒量以及7万口窖池的优势，以“老窖池、老工艺、老酒”三老体系构建差异化竞争力。

从财务指标来看，洋河股份也展现出良好的经营质量。公司资产负债率为18.22%，显著低于行业平均的32.41%，显示出稳健的财务结构和较强的抗风险能力。在盈利能力方面，当期毛利率为71.10%，虽受市场环境影响较去年同期有所回落，但仍高于行业平均的67.32%，表明公司在产品结构与成本控制方面保持着相对优势。

行业承压前行，结构性调整持续深化

国家统计局数据显示，2025年1-9月，全国规模以上白酒企业产量为265.50万千升，同比下降9.90%。从已披露的三季报来看，多家白酒企业第三季度业绩出现明显下滑，显示出行业仍处于供需再平衡与竞争格局重塑的关键阶段。

对于行业形势，洋河股份在半年报中曾提及，当前白酒行业挤压式竞争态势正在加速演进，白酒企业竞争尤其是头部名酒企业之间的同质化内卷也在进一步加剧，对酒企的经营能力提出更高要求。公司将持续优化产品结构，发挥自身优势，拓展渠道市场，创新营销模式，不断提升综合竞争能力。

面对行业变局，洋河股份曾明确提出2024年为“企业调整之年”，坚定围绕长期主义展开系统性布局。公司不仅在战略上聚焦主责主业，更在治理结构上持续完善，于2024年制定《独立董事工作制度》《独立董事专门会议工作制度》等3项制度，修订《公司章程》《董事会审计委员会议事规则》等10项制度，进一步筑牢公司治理体系，为可持续发展提供制度保障。

在资本市场沟通方面，洋河股份积极通过网上业绩说明会、年度股东大会等多种形式，与股东及投资者保持高频互动，深化市场对公司战略方向和内在价值的理解与认同。这种开放、透明的沟通机制，不仅增强了投资者信心，也为公司在复杂市场环境中赢得了更多理解与支持。

当前的白酒行业调整期，既是挑战，也是机遇。洋河股份通过品质焕新、渠道重构、治理优化与研发创新等多维度举措，正系统性地夯实发展根基。在“深度调整”与“苦练内功”的过程中，企业展现出的战略耐心与执行定力，为其在行业复苏时实现高质量发展积蓄了重要能量。展望未来，随着消费市场逐步回暖与行业竞争格局优化，已完成多轮内部调整的洋河股份，有望在行业新周期中展现出更强的成长潜力与市场竞争力。