【编者按】2025年9月8日，云知声(9678.HK)正式纳入沪深港通标的名单，距离其6月30日在港交所主板上市仅三个月。到9月15号，丽奥资产管理发布云知声深...

2025年9月8日，云知声(9678.HK)正式纳入沪深港通标的名单，距离其6月30日在港交所主板上市仅三个月。到9月15号，丽奥资产管理发布云知声深度研究报告(9678.HK)，给予公司“买入”评级，目标价915.39港元。闪电入通以及获“买入”评级，不仅是资本市场对其上市后市值表现、流动性及财务状况的高度认可，更意味着这家通用人工智能(AGI)企业将通过港股通这一连接内地与香港资本市场的重要桥梁，接入更广泛的内地投资者群体，为后续技术研发与产业落地拓宽融资渠道、提升市场关注度，开启上市后发展的全新篇章。

一、 云知声 以稳健业绩筑牢资本信任基础

云知声上市后交出了亮眼经营答卷。据2025年上半年财报显示，公司整体经营呈现“多业务齐增长、高潜力领域爆发”的态势：实现营业收入4.05亿元人民币，同比稳健增长20.2%，在AI行业整体竞争加剧的背景下，展现出较强的经营韧性。

其中，核心业务的增长尤为突出：大模型相关业务凭借技术商业化的快速推进，收入同比大幅增长457%，达到近1亿元人民币，成为拉动营收的关键动力;AI芯片业务持续放量，上半年销量达1650万颗，累计出货量成功突破1亿颗，标志着其端侧AI硬件布局已形成规模化优势;保险业务更实现爆发式增长，同比涨幅高达1386.8%，拓宽了AI技术落地的场景边界;在“AI 医疗”这一垂直领域，公司通过深化服务能力，实现每名客户收入(客单价)同比116.2%的增长，印证了其在民生刚需领域的业务稳定性。

二、技术筑壁垒 叠加 政策顺东风 ， 继续 打开增长空间

亮眼业绩的背后，是云知声在技术研发领域的持续深耕与前瞻布局。公司始终将研发作为核心竞争力，依托自研的Atlas智算平台，不断优化通用大模型底座、专家级大模型与Agent能力，推进端侧推理及芯片优化等关键技术迭代。例如，在模型轻量化与效率提升领域，公司通过先进的大模型蒸馏技术，成功将模型参数压缩至0.5B以内，开发出高性能、低延迟的端侧大模型，并已在吉利博越L及某国内大型车厂的多款车型上成功交付，实现了技术从实验室到产业端的高效转化。

与此同时，云知声以山海大模型为核心，持续拓展市场边界：一方面，面向东盟等海外市场及国内方言市场，开发多语种、多方言语音大模型，覆盖中、英、泰语、越南语、印尼语及上海话、济南话等数十个语种与方言，具备免语种切换、低成本快速复制的优势，可广泛应用于交通枢纽、国际展会、智慧座舱等场景，为海外业务拓展提供技术支撑;另一方面，通过签署合作备忘录、共建项目等方式，与瓦努阿图政府、南太平洋数字科技控股、南宁市人民政府、广西壮族自治区卫生健康委员会及某头部财产保险公司达成合作，进一步扎根东盟及国内区域市场，深入生产生活与医疗健康领域。

技术实力也持续获得权威认可：公司基于山海大模型的医疗行业专用大模型(UniGPT-Med-U1)在MedBench多项测评中稳居第一;深度参与3项国家大模型标准制定;在自然语言处理顶会ACL2025上发表4篇论文;“语音自由说”技术获国际领先认证，多维度构建起行业竞争壁垒。

更值得关注的是，云知声的战略布局与国家政策导向高度契合。近日《国务院关于深入实施“人工智能 ”行动的意见》发布，为人工智能产业发展指明方向，而云知声在“AI 医疗”“AI 交通”“AI 消费”等领域的实践，正与政策重点推动的“人工智能 民生福祉”“人工智能 产业升级”方向精准对接，迎来政策东风加持。

纳入港股通以及获“买入”评级，对云知声而言既是里程碑，更是新起点。在资本助力、技术壁垒与政策支持的多重利好下，作为国内AGI产业化的先行者，云知声有望进一步加速技术创新与产业落地，推动人工智能与各行业深度融合，在实现自身高质量发展的同时，为我国智能经济发展贡献更多力量。