6月10日，喜马拉雅与腾讯音乐娱乐集团签订并购协议及计划。 此次并购事项将于各项前置条件满足后正式交割，后续双方将共同推进相关流程。

这笔交易的结构设计颇具深意：根据双方披露的交易方案，腾讯音乐将以12.6亿美元现金 总数不超过总股数5.1986%的腾讯音乐A类普通股，以及受限于并购协议的条款规定，喜马拉雅的创始股东在交割时及之后将分批获得的总数不超过总股数0.37%的腾讯音乐A类普通股。这一操作体现了两家公司对长期利益的考量，将喜马拉雅创始团队纳入长期价值共创体系。

过去一段时间，在长音频领域的混战中，各平台纷纷陷入“抢主播、砸版权、拼补贴”的激烈内卷与竞争之中。这场并购或将推动行业优化资源配置，从无序竞争走向有序发展。

不过，由于此前腾讯音乐旗下懒人畅听与喜马拉雅用户存在一定重合度，业界关注两大长音频平台后续将如何规避同质化竞争、探索差异化发展路径，以及此次并购在内容资源整合、会员体系打通与调整等方面将如何推进。

据记者了解，该并购事宜的完成仍需取得相关管理部门的批准和反垄断审查。

系统性的机会窗口

喜马拉雅曾四度冲击IPO未果。此时与腾讯音乐签订并购协议及计划，喜马拉雅联合创始人陈小雨、余建军表示，这是双方经过多轮深入探讨、达成共识后的慎重抉择。

腾讯音乐急需拓展用户边界，而喜马拉雅带来了关键增量。首先，两家公司在产品、服务与技术上形成良性协同。

记者留意到，在不久前的第一季度财报中，腾讯音乐提到，长音频内容有效提升超级会员续费率。业绩会上，腾讯音乐高管表示，在长音频领域，公司专注于听书、网络文学以及儿童相关内容，无论是长音频整体用户规模还是订阅用户数，均取得了显著成绩，该业务已成为SVIP计划的重要驱动力之一。

这一趋势在交易完成后有望进一步放大。截至2023年底，喜马拉雅全场景平均月活跃用户3.03亿，累积了包含459个品类的4.88亿条音频，总内容时长超过36亿分钟，海量长音频不仅进一步扩大用户规模，也与腾讯音乐形成互补的内容矩阵，有助于提升整体内容库的质量和数量，满足用户全场景音频需求。

更重要的是，“当AI不断重塑内容价值，用户需求日益多元复杂，携手将促进我们更专注创新、更用心用户体验、更坚定长期价值，更精进产品和服务。” 喜马拉雅联合创始人表示。

对喜马拉雅而言，这场交易也是对整个行业正在发生的深刻变革的回应。

陈小雨、余建军犀利指出，如今的内容行业正经历三重深刻转变：一是注意力碎片化，多设备、多场景切换已成常态，内容的触达与匹配越来越依赖AI来实现跨平台、跨时间的精准分发；二是创作范式迁移，AIGC重构内容生产方式，效率突飞猛进，但真正引发共鸣的依然是人与人之间的情感连接；三是价值认同重构：在内容不断涌现的时代，真正触动人心、沉淀用户认同的作品，成为核心稀缺资产。

“这一决定，是在双方经过多轮深入探讨、达成共识后的慎重抉择，是公司发展历程中关键的里程碑，也标志着我们即将踏上全新的征程。”喜马拉雅联合创始人表示，如果交易最终完成，它将成为喜马拉雅打通能力边界、资源体系与生态场域的起点——一次面向未来的重塑之旅。

而从财务指标看，喜马拉雅继2022年第四季度实现首次盈利后，2023年全年经调整净利润达2.24亿元，2024年净利润已破5亿元，已连续实现9季度盈利。此次交易预计将对腾讯音乐的财务指标产生积极影响。但短期内，或会产生与整合相关的费用和投资。

长音频生态的“三重机遇”

并购喜马拉雅之前，腾讯已多次尝试布局长音频：2020年腾讯音乐推出“酷我畅听”，2021年斥资27亿元收购懒人听书并整合为新品牌“懒人畅听”。2023年，腾讯运营长达8年的长音频产品企鹅FM最终下线。喜马拉雅尽管在近年实现盈利，但营收增速已明显放缓。在短视频等“眼球经济”增速飞涨下，有业内人士评价，“耳朵经济一半是海水，一半是火焰。”

过去几年里，伴随着快手、字节、微信等入局，长音频领域不断迎来新挑战者。字节跳动加码番茄畅听、抖音上线“听抖”功能，快手试水“皮艇”，网易云音乐发力播客生态，B站斥资将音频社区猫耳FM收入囊中；有声书领域的七猫、微信听书纷纷发力；在播客领域，小宇宙崛起。音频赛道竞争日趋白热化，在不少平台“烧钱换规模”的背景下，商业化面临挑战。

灼识咨询预测，中国在线音频市场规模将在2028年突破510亿元，年复合增长率达19.3%。在此背景下，喜马拉雅手握优质内容池，腾讯音乐此次并购能否成为破局的关键一步？ 可以说，交易背后既有企业对行业变革的深度回应，也暗含着对未来竞争格局的提前布局。

从目前官方表态来看，此次并购，喜马拉雅将保持现有品牌不变、现有产品独立运营不变、核心管理团队不变、公司战略发展方向不变。

“四个不变”的承诺也为后续的整合预留了“缓冲地带”。喜马拉雅过去积累的创作者生态和用户心智，是其最宝贵的无形资产，稳定预期并保留生态活力，对这群“声音匠人”至关重要。

而从腾讯音乐过去对于中国音乐集团、酷我音乐、懒人听书等并购经历看，对被并购企业的运营保留一定程度的独立性，通过资源调动协同实现1 1＞2，此次并购也有望借鉴过往经验，确保协同效应的实现。

对创作者而言，这场并购有望打开“声量变现”的新维度。长音频内容对腾讯音乐超级会员用户续费率的带动已获验证，有创作者表示，如果未来其超级会员体系接入喜马拉雅内容，创作者的内容触达效率进一步提升，有望创造更多收入来源。也有创作者期待，双方内容资源的整合与创作的协同下，未来涌现出更多创新的音频内容形式。

用户也有望迎来 "一站式" 体验，无需在多平台切换即可获取音乐、有声书、播客等全品类内容。

对平台而言，有业内人士对记者分析，过去喜马拉雅商业化路径主要来自会员订阅和广告，腾讯音乐在技术中台、会员体系、广告变现等领域的成熟能力，与喜马拉雅的内容生产、创作者运营经验互补，AI或将成为两家平台合作的重点。

不过，这场交易并非没有隐忧。腾讯音乐懒人畅听在长音频领域的积累，与喜马拉雅有着一定的用户重合度，如何协调两个平台的内容生态，以及接下来如何打通会员体系等等，都考验着整合智慧。

但无论如何，这场并购已为行业按下加速键。当“耳朵经济”的潮水同时面临短视频冲击与竞争对手的围猎，这场交易不是终点，而是长音频赛道从无序竞争走向生态重构的新起点。

陈小雨、余建军也表示，喜马拉雅对内容生态的未来怀有更清晰的构想与信心，也因此看到了三重机遇。对于坚持表达真实价值的人，将获得更广阔的舞台、更精准的连接、更具持续性的回报；而AI也不再是冷冰冰的“算法”，而是用户的内容伙伴。

对于行业，二人表示，希望以此为起点，探索一种新的模式——技术驱动但以人为本，效率提升但不牺牲体验，在理解与信任中，推动创作者、用户与公司的多方共赢。